在深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”馳援計(jì)劃下，深圳民營上市公司的現(xiàn)金流窘境正在改善。

“深圳市高新投的專項(xiàng)資金利率，不超過9%，股權(quán)質(zhì)押率為6-7折。質(zhì)押率優(yōu)惠力度很大，僅僅從這方面來看，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押和市場抵押貸款條件。目前，券商質(zhì)押比例平均為3.5折?！敝槿耸客嘎?。從股權(quán)、債權(quán)兩方面入手，在為民營企業(yè)降低流動(dòng)性危機(jī)，解除質(zhì)押危機(jī)上，深圳國資方面提供了切實(shí)的資金支持。

據(jù)知情人士透露，深圳國資首批100億馳援上市公司名單已經(jīng)確定，而且僅僅是首批資金。從質(zhì)押率、資金規(guī)模、具體承作等方面，深圳國資此次大動(dòng)作，有五大亮點(diǎn)可圈可點(diǎn)。

除了上述直接投放資金之外，深圳國資還在股權(quán)方面積極入手，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

亮點(diǎn)一：質(zhì)押率達(dá)6-7折，遠(yuǎn)優(yōu)于金融機(jī)構(gòu)

知情人表示，目前，深圳市高新投對股權(quán)質(zhì)押規(guī)定的質(zhì)押率為6-7折，優(yōu)惠力度很大，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于券商等金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)押條件。目前，券商質(zhì)押比例平均為3.5折。

隨著深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金陸續(xù)投入，越來越多深圳民營上市公司正在受益。從近期公開披露的一些上市公司互動(dòng)和公告情況來看，包括麥捷科技、和而泰和翰宇藥業(yè)等多家公司在內(nèi)的企業(yè)，已經(jīng)陸續(xù)與深圳國資平臺對接，獲得了資金幫扶等流動(dòng)性支持。

10月15日

麥捷科技在互動(dòng)平臺上回復(fù)投資者提問時(shí)表示，深圳國資委旗下高新投已協(xié)助公司控股股東化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜，并于9月25日辦理了相關(guān)股權(quán)質(zhì)押，詳見公司9月26日披露的2018-80號公告。

10月16日

和而泰在投資者互動(dòng)平臺上稱，已與深圳國資平臺對接，獲得流動(dòng)性支持。具體細(xì)節(jié)還在商談，有進(jìn)一步進(jìn)展的話會(huì)進(jìn)行公告。

10月16日

翰宇藥業(yè)在投資者互動(dòng)平臺上稱，“目前公司已就相關(guān)事項(xiàng)與深圳國企平臺對接，獲得流動(dòng)性支持。”

從麥捷科技10月8日披露的信息來看，公司控股股東新疆動(dòng)能東方股權(quán)投資有限公司，將已質(zhì)押給合肥金通博源股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)的11,000,000股股票辦理了解除質(zhì)押。

結(jié)合此前，9月25日，深圳國資委旗下高新投協(xié)助公司控股股東化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜，辦理了相關(guān)股權(quán)質(zhì)押。由此可知，在深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金幫助，通過向深圳高新投質(zhì)押了股權(quán)，換來了流動(dòng)性資金。

從具體日期來看，2018年8月28日，深圳高新投小額貸款接受泰捷科技大股東1600萬股質(zhì)押。其后，9月7日和9月25日，深圳高新投小額貸款再接受大股東兩筆800萬股股權(quán)質(zhì)押。

同樣出現(xiàn)在和而泰身上。此次出面的是，深圳市高新投集團(tuán)分三次，分別從8月23日、8月27日和9月19日，為股東曾少強(qiáng)辦理了共計(jì)5600萬元股份質(zhì)押。

亮點(diǎn)二：這僅是首批百億資金，后續(xù)還有增量資金

為化解股權(quán)質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，各地政府也在積極安排資金，深圳國資是最早行動(dòng)的，據(jù)此前報(bào)道，深圳已設(shè)立了專項(xiàng)工作小組，安排數(shù)百億專項(xiàng)資金，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜。

最新信息是，目前深圳國資首批百億資金已經(jīng)到位，企業(yè)名單也基本敲定。可以確定的是，深圳政府出資將高達(dá)數(shù)百億，后續(xù)還將有增量資金到位。

亮點(diǎn)三：整體質(zhì)押率下降，民營企業(yè)流動(dòng)性得到緩解

據(jù)華泰證券分析師孔凌飛的觀點(diǎn)，個(gè)股絕對跌幅達(dá)到19%時(shí)，會(huì)觸及質(zhì)押警戒線。在已經(jīng)轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的多家上市公司中，轉(zhuǎn)讓行為披露前六個(gè)月大股東平均質(zhì)押比例達(dá)到 87.71%，披露前六個(gè)月平均最大跌幅 30.50%。大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓平均交易金額為5.1 億元，占披露日公司平均市值的 7.69%。

深圳國資的介入，大大降低了標(biāo)的企業(yè)的整體質(zhì)押率，這對解除民營上市企業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)，令企業(yè)重回正常經(jīng)營，顯然大有裨益。

亮點(diǎn)四：深圳高新投與深圳中小企業(yè)擔(dān)保具體“操盤”資金計(jì)劃

據(jù)知情人士透露，此次系由深圳高新投與深圳中小企業(yè)擔(dān)保具體負(fù)責(zé)資金“操盤”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括深圳高新投集團(tuán)在內(nèi)的，深圳市高新投融資擔(dān)保、深圳市高新投保證擔(dān)保、深圳市高新投小額貸款有限公司共四家公司，在近一年的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)在45家上市公司的質(zhì)押方名單中。知情人士透露，數(shù)百億專項(xiàng)資金，也系由深圳國資委旗下高新投和和旗下公司具體操盤。

從具體路徑來看，深圳市高新投等政府資金管理機(jī)構(gòu)通過委托貸款、過橋貸款、向?qū)嶋H控制人借款、受讓股票質(zhì)押債權(quán)、提高股票質(zhì)押率等多種方式，向上市公司或?qū)嶋H控制人提供流動(dòng)性支持化解平倉困難。

在麥捷科技的案例中，出現(xiàn)的是深圳市高新投小額貸款有限公司，而其控股股東是深圳市高新投集團(tuán)有限公司。在和而泰案例中，出現(xiàn)的是深圳市高新投集團(tuán)，這家公司是為解決深圳市中小微企業(yè)的小額、短期資金需求而設(shè)立的專業(yè)融資平臺。

亮點(diǎn)五：這是市場化的援助方式

深圳本身是市場經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，在馳援資金對象的選擇上，確定了三個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)：

第一，必須是在深圳市工商登記注冊的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)A股上市公司，包括高新技術(shù)企業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的上市公司。

第二，上市公司應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，具有較好發(fā)展前景。

第三，實(shí)際控制人無重大違法違規(guī)和重大失信記錄。

而此次資金支持，無論對深圳當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，還是對深圳本地企業(yè)都將起到極大助力作用。

關(guān)鍵點(diǎn)：除直接放貸，還有股權(quán)支持

除了上述直接放貸資金之外，深圳國資的百億專項(xiàng)資金，還在股權(quán)方面積極入手，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，今年6月以來，深圳國資已經(jīng)入股了一批當(dāng)?shù)氐拿駹I上市公司。不完全統(tǒng)計(jì)顯示，6月以來，已有英飛拓、科陸電子、怡亞通、夢網(wǎng)集團(tuán)、英唐智控等5家上市公司，宣布獲深圳市國資委下屬公司入股。值得注意的是，在這些國資入股民營企業(yè)的案例中，控制權(quán)發(fā)生變化的交易股權(quán)質(zhì)押壓力更大，股價(jià)跌幅更為兇猛。

以科陸電子為例，從2017年9月份的股價(jià)高點(diǎn)10.83元算起，到今天2018年10月18日已經(jīng)跌到了最低4.40元，跌幅超過50%，已經(jīng)腰斬了。

8月4日，科陸電子（002121）控股股東饒陸華與深圳市遠(yuǎn)致投資有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，饒陸華將其持有的1.52億股股份（約占公司總股本的10.78%）轉(zhuǎn)讓給遠(yuǎn)致投資。8月15日，上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的過戶登記手續(xù)已完成，遠(yuǎn)致投資成為公司第二大股東。

本次轉(zhuǎn)讓股份前，饒陸華質(zhì)押股份數(shù)累計(jì)達(dá)到6.03億股，占其所持公司股份總數(shù)的99.25%。不過，即便饒陸華已轉(zhuǎn)讓部分股份給遠(yuǎn)致投資，但根據(jù)科陸電子8月23日發(fā)布的公告，其處于質(zhì)押狀態(tài)的股份占其所持公司股份總數(shù)比例仍然高達(dá)99.45%，占公司股份總數(shù)的32.17%。

顯然，A股每波下探都令一大批公司的股權(quán)質(zhì)押融資達(dá)到或逼近平倉線。由于質(zhì)押人多為上市公司大股東，在當(dāng)前融資偏緊的情勢下，手中已無多少可補(bǔ)倉的資產(chǎn)或資金，要么被迫平倉，要么就和國資談判入股。

天風(fēng)證券分析師劉晨明的研究結(jié)果顯示，截止10月14日，深圳地區(qū)股票池中共有75個(gè)涉及股票質(zhì)押且當(dāng)前股價(jià)低于預(yù)警線。從今年以來跌幅超過30%和企業(yè)業(yè)績處于上行區(qū)間（2018年中報(bào)凈利潤較2017年報(bào)改善）兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來看，共有14家潛在政府專項(xiàng)投資標(biāo)的股票。