近期國際金融市場動蕩，我國央行在維護金融市場穩(wěn)定上做了哪些工作，貨幣政策下一步如何規(guī)劃？3月22日，央行副行長陳雨露在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上給出了答案。

自新冠肺炎疫情發(fā)生以來，人民銀行采取公開市場操作和定向降準(zhǔn)，及時設(shè)立3000億元的專項再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，還會同銀保監(jiān)會對受疫情影響較大的民營小微企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策等。

“上述組合拳正在產(chǎn)生顯著成效，我國金融體系的運行總體平穩(wěn)，金融市場預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，國民經(jīng)濟經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)”，陳雨露表示。目前，我國疫情防控的形勢總體平穩(wěn)，實體經(jīng)濟活動逐步改善，中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變化。金融系統(tǒng)將按照既有的政策框架和市場化、法治化的原則，準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，因時因勢調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點。央行將根據(jù)中國疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展的實際，積極參與國際合作，應(yīng)對復(fù)雜形勢帶來的挑戰(zhàn)。

債券市場運行

目前總體平穩(wěn)

針對疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的需求，我國金融系統(tǒng)響應(yīng)早、行動快、精準(zhǔn)施策，快速出臺了一系列有效的政策措施。此外，央行在疫情發(fā)生以來還指導(dǎo)銀行間市場交易商協(xié)會做了三方面的工作：一是設(shè)立債券注冊發(fā)行的“綠色通道”，特別是對受疫情影響比較大的企業(yè)，在發(fā)行環(huán)節(jié)提供快速服務(wù)，有效化解企業(yè)資金可能出現(xiàn)的接續(xù)風(fēng)險。2月份，企業(yè)合計發(fā)行債券7500億元，是去年同期的2倍多。二是在企業(yè)債券發(fā)行方面，延長注冊和備案的有效期限，同時減免債券發(fā)行的登記、交易和托管方面的有關(guān)費用。三是采取多種手段，提前化解可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險。

“從目前的情況來看，疫情的發(fā)生并沒有直接導(dǎo)致我國債券市場違約率的提高，國際金融市場動蕩的外部沖擊也沒有帶來我國債券市場的巨大波動，我國債券市場運行目前總體平穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計，2月份以來，債券市場的違約規(guī)模維持在正常水平，其中首次違約企業(yè)的家數(shù)比去年同期明顯減少。”陳雨露表示，下一步會繼續(xù)關(guān)注受疫情影響比較大的傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)、勞動密集型制造業(yè)、交通運輸以及產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的經(jīng)營情況，繼續(xù)完善債券違約的處置機制，切實維護債券市場的穩(wěn)定，同時為疫情防控和下一步的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)提供更有力的直接融資支持。

我國不存在長期通脹

或者通縮的基礎(chǔ)

值得關(guān)注的是，去年下半年以來，我國的居民消費價格有所走高。央行對未來CPI有何判斷，貨幣政策在“穩(wěn)增長”和“控通脹”方面又會如何進(jìn)行平衡？

陳雨露指出，2019年全年CPI同比上漲2.9％，拉動上漲的因素主要是結(jié)構(gòu)性的，是因為豬肉和其他部分食品價格供給不足所導(dǎo)致的。隨著各部門陸續(xù)出臺保供穩(wěn)價的政策，積極進(jìn)行預(yù)期引導(dǎo)，2019年通脹的預(yù)期是穩(wěn)定的，通貨膨脹的預(yù)期沒有發(fā)散。

對于今年1月份－2月份的CPI同比上漲了5.3％，陳雨露表示，這既有結(jié)構(gòu)性因素的拉動，同時又受到了疫情對供給的影響。在這種情況下，既有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。而疫情對供給的影響、對通脹的影響可能還會短期持續(xù)一段時間，隨著我國疫情防控形勢持續(xù)向好，國民經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善，物價整體的形勢將會逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預(yù)計會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。

同時，陳雨露強調(diào)，物價能不能夠穩(wěn)定，還是取決于經(jīng)濟的基本面，目前我國宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。

“今年2月份，在國內(nèi)抗擊疫情期間，供需層面基本維持著‘緊平衡’。具體表現(xiàn)為居家隔離帶來的需求端減弱，以及停工停產(chǎn)導(dǎo)致的供給端減少?？紤]到交通運輸受限，所以當(dāng)時以供給方面的‘緊缺’為主要表現(xiàn)?！崩鼋】当ｋU首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國抗擊疫情已經(jīng)取得成效，各地都在復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供給端加快“趕工”，社會總需求緩慢抬升?？紤]到疫情的復(fù)雜性，需求端的回暖并非一蹴而就，所以當(dāng)前以供給端的“復(fù)工”為主要表現(xiàn)。由此前的“雙緊”演變?yōu)楫?dāng)前的“中性平衡”。

張瑋認(rèn)為，隨著復(fù)工比例的進(jìn)一步提升，基本物資可以得到有效保障。因此，不存在供需不平衡導(dǎo)致的通脹或通縮，預(yù)計未來幾個月以CPI為表象的通脹壓力會逐漸減緩。

積極引導(dǎo)銀行體系

適當(dāng)讓利給實體經(jīng)濟

美聯(lián)儲3月15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個百分點到0％至0.25％之間，并啟動7000億美元量化寬松計劃。美國進(jìn)入“0利率”時代，我國貨幣政策下一階段發(fā)力點又有哪些？

陳雨露表示，下一階段要把握以下幾個方面：一是分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點，始終保持流動性的合理充裕，特別是要實現(xiàn)M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速的基本匹配，并且可以略高一些。

二是充分發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨特作用。引導(dǎo)金融機構(gòu)特別對產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)以及上下游的中小微、民營企業(yè)加大信貸支持力度。

三是要充分發(fā)揮政策性金融作用。

四是要加大對中小銀行補充資本，發(fā)行金融債券的支持，目的是要進(jìn)一步提升商業(yè)銀行整體信貸投放意愿和能力。

五是要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場報價利率（LPR）改革，以此引導(dǎo)貸款實際利率不斷下行。要積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實體經(jīng)濟。