全球流動性泛濫帶來新一輪金融危機隱患

旨在通過貨幣手段提振經(jīng)濟的，并不僅僅是日本央行。

在全球經(jīng)濟上行無力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放松之勢。12月12日，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)，每月采購450億美元國債，加上QE3的額度，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元；10月30日，印度央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25個基點至4.25%，為市場注入了大量流動性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)雖表示將對購買資金進行對沖，但如何對沖并未明確。

“由于日本對世界經(jīng)濟的影響只占5%，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經(jīng)濟，也不會引起世界經(jīng)濟的強烈波動，最多與日本有往來貿(mào)易的國家會受到輕微影響。更加值得關(guān)注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會對全球帶來比較大的溢出效應(yīng)?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說道。

陸磊表示，新興國家在這場全球量化寬松浪潮中或首當(dāng)其沖。由于新興市場國家正處于經(jīng)濟高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經(jīng)濟體的滯漲風(fēng)險。再者，當(dāng)前絕大部分新興經(jīng)濟體的利率水平遠高于發(fā)達國家，這將進一步促使國際資本涌向新興市場，從而導(dǎo)致通貨膨脹，或為新的金融危機埋下誘因。

強塑內(nèi)生動力抵御全球放量寬松

面對全球量化寬松浪潮，受訪專家表示，如果中國不采取人民幣進一步貶值化，那么，中國的第一個壓力將來自資產(chǎn)價格的上漲，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個壓力則來自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。

“相對于美國的零利率，我國基準(zhǔn)利率是3%，這就意味著美國的資金如果進入中國，只要放到銀行就能凈賺3%的收益?！鞭删蛘f，隨著大量“熱錢”涌入，人民幣升值壓力勢必增加，調(diào)控難度加大。人民幣被人為抬高，進而導(dǎo)致出口商品價格“虛高”，在國際市場的競爭力被削弱，拖累出口。

“我們應(yīng)該堅定穩(wěn)健的貨幣政策操作。”陸磊認(rèn)為，這幾個月來，土地拍賣價格開始上漲，資產(chǎn)價格蠢蠢欲動，如果在這個時候放松貨幣政策，必然會推漲資產(chǎn)價格。

此外，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院副院長易行健認(rèn)為，當(dāng)前要加快進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造內(nèi)生經(jīng)濟動力，才能有效防御外來力量的沖擊。(吳燕婷 黃玫)