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2.市場(chǎng)價(jià)格難以反映經(jīng)濟(jì)價(jià)值

價(jià)格是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指揮棒，價(jià)格既由供求關(guān)系決定，又引導(dǎo)供求的變化，促使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的合理配置，因此可以說(shuō)一切企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是圍繞價(jià)格展開(kāi)的。按照傳統(tǒng)的“有效市場(chǎng)理論”，市場(chǎng)價(jià)格涵蓋了所有現(xiàn)存信息，代表著最佳的估值。只有在壟斷和信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，才會(huì)出現(xiàn)價(jià)格失靈。但是，危機(jī)中金融產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)表明，在金融領(lǐng)域，價(jià)格可能很難反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值。以石油期貨價(jià)格為例，2008年最高達(dá)到每桶147美元，最低的時(shí)候僅有36美元。市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)的暴漲暴跌，反映的顯然不是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的變化。而且，由于金融承擔(dān)為其他商品定價(jià)的職能，使得實(shí)體商品的價(jià)格也經(jīng)常出現(xiàn)背離經(jīng)濟(jì)價(jià)值的情況。例如，“次貸”危機(jī)中，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一棟別墅只賣(mài)1美元的怪現(xiàn)象。

市場(chǎng)價(jià)格難以反映經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其實(shí)是金融活動(dòng)的特性所決定的。一方面，金融活動(dòng)的信息不對(duì)稱(chēng)程度遠(yuǎn)高于一般實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。金融創(chuàng)新日益復(fù)雜，即使聚集著大量專(zhuān)業(yè)人員并能看到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部數(shù)據(jù)的監(jiān)管部門(mén)都看不懂，更何況普通投資者與客戶(hù)。另一方面，金融產(chǎn)品價(jià)格更容易與真實(shí)價(jià)值相背離。價(jià)值決定價(jià)格，勞動(dòng)是一切價(jià)值的本源。因此，一般商品的價(jià)格，即使短期內(nèi)可能受供求關(guān)系、心理預(yù)期等因素的影響，最終還是要回歸到其價(jià)值本位的。但作為虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，金融產(chǎn)品由于幾乎無(wú)法衡量勞動(dòng)價(jià)值，價(jià)格變化自然也就進(jìn)退失據(jù)。

3.職業(yè)經(jīng)理不缺乏資本欲望

“資本害怕沒(méi)有利潤(rùn)或利潤(rùn)太少，就像自然界害怕真空一樣?！瓰榱?00%的利潤(rùn)，它敢踐踏一切人間法律；有300%的利潤(rùn)，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)”。（《馬克思恩格斯全集》第23卷第829頁(yè)）這是馬克思對(duì)資本貪婪性的生動(dòng)刻畫(huà)。如今，100多年過(guò)去，隨著企業(yè)特別是公開(kāi)上市企業(yè)股權(quán)的日益分散化，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，企業(yè)特別是大型金融機(jī)構(gòu)的管理權(quán)都轉(zhuǎn)入職業(yè)經(jīng)理人的手中。金融危機(jī)前后的大量事實(shí)表明，CEO們對(duì)利潤(rùn)的追逐似乎比資本家有過(guò)之而無(wú)不及。在金融危機(jī)發(fā)生前的2007 年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司首席執(zhí)行官們（CEO）的平均年薪約為1200萬(wàn)美元（約為美國(guó)一般工人工資的344倍），全球最大50家對(duì)沖基金和私募基金的基金經(jīng)理平均年薪更是高達(dá)6.7億美元（約為一般工人工資的1.9萬(wàn)倍）。不僅如此，為獲取高額獎(jiǎng)金，一些金融機(jī)構(gòu)的高管甚至不惜鋌而走險(xiǎn)，通過(guò)做假賬、隱瞞虧損等手段來(lái)欺騙投資者。這樣的案例，早期的如安然事件，近期的如美國(guó)證監(jiān)會(huì)起訴美國(guó)住房抵押貸款投資公司一事，后者的CFO和CEO被控會(huì)計(jì)欺詐以及隱瞞“次貸”危機(jī)中的數(shù)千萬(wàn)美元損失。