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管理好通脹預(yù)期的含義

2009年10月下旬國務(wù)院常務(wù)會議指出，近期宏觀調(diào)控的主要任務(wù)是保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)與管理好通脹預(yù)期，這是2009年中央第一次提出“管理好通脹預(yù)期”，引發(fā)了社會的注意和討論；12月初中央經(jīng)濟工作會議再次將處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，納入2010年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)。中央提出管好通脹預(yù)期，不是說預(yù)期要來的通脹一定會嚴重，而是知會公眾正確對待預(yù)期通脹的來臨，部署管理層做好防控通脹的預(yù)案。

按照我國經(jīng)驗，通脹通常發(fā)生在實際經(jīng)濟增長率超過潛在增長率的時候。我國目前的潛在增長率在8%～9%左右。2009年第一至第三季度實際增長率7.7%，尚在潛在增長率以內(nèi)，第三季度經(jīng)濟增長率為8.9%，也沒有超出潛在增長率的上限。因此不能說已經(jīng)發(fā)生通貨膨脹。但隨著此次經(jīng)濟周期在2009年第一季度觸底，第二季度開始回升，物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上升，同比11月份觸底轉(zhuǎn)正，CPI上升趨勢十分明顯，所以有通脹預(yù)期也是很自然的。

預(yù)期要來的通脹，在2010年看來并不強烈。目前物價形勢，有推動物價繼續(xù)上升的因素，也有抑制上升的因素?？偟目赐苿右蛩剌^強，故物價在漲；但抑制因素也不能忽視，故上升較緩。前景如何，還要觀察。一般預(yù)測2010年下半年CPI可能達到3%～4%的輕度通脹，還有調(diào)控余地，所以不必驚慌，不可為預(yù)期通脹誤導(dǎo)，做出非理性反應(yīng)。但也不能忽視導(dǎo)致通脹走向明顯化的不確定因素，預(yù)為之計，防患于未然。

推動物價繼續(xù)上漲有以下幾方面因素：經(jīng)濟較快復(fù)蘇帶動的需求和物價上升；美元持續(xù)貶值，國際大宗商品價格上揚可能帶來輸入型通脹的壓力；貨幣信貸供應(yīng)超速增長的滯后影響（半年期），且貨幣信貸有持續(xù)擴張的預(yù)期，即使央行有控制信貸投放的意愿，但許多投資項目需要后續(xù)資金，貨幣信貸2010年可能繼續(xù)擴張，推動房市股市及物市波動；金融經(jīng)濟形勢誘發(fā)外資“熱錢”流入，會進一步增加流動性，推動市場行情上揚；過去偏低的勞動工資和能源資源公共產(chǎn)品價格的調(diào)整將帶來成本推動的物價上漲；自然災(zāi)害和國際市場導(dǎo)致食品供應(yīng)存在不確定性，而食品對CPI指數(shù)的影響不可小視。