2009年在全球金融危機(jī)的大背景下，通過及時推出的積極財政政策與適度寬松的宏觀政策，我國成為率先從“大衰退”中走出的重要經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的部署及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所呈現(xiàn)的趨勢，2010年我國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個十分重要的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整期。綜合來看，未來一年我國宏觀經(jīng)濟(jì)走向?qū)⑼癸@三條主線：宏觀政策的正?；瘡?fù)歸、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、后危機(jī)時代的全球化視角。
一、政策主線：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與宏觀政策的正?；貧w
在2009年我國以超常規(guī)刺激計劃實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，2010年將是我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過危機(jī)沖擊觸底、進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期的起點(diǎn)。因此，觀察2010年宏觀經(jīng)濟(jì)走向的一個重要切入點(diǎn)就是宏觀政策的正?；?，即從危機(jī)應(yīng)對時期的超常規(guī)刺激政策中平衡退出、向正常化回歸?！罢；迸c“退出”意味著宏觀政策將從超常規(guī)狀態(tài)，通過適當(dāng)?shù)臅r間窗口、政策工具、退出渠道與節(jié)奏，逐步回歸到正常宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所需要的正?；摺＿@條線索會成為觀察2010年我國宏觀經(jīng)濟(jì)的一條主線。
在宏觀政策正?；闹骶€下，需要重點(diǎn)把握的主題有三個：信貸投放、通脹預(yù)期管理、非政府市場需求。
(一)信貸投放
在間接融資占主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)下，信貸始終是觀測我國宏觀經(jīng)濟(jì)正?；闹匾笜?biāo)之一。信貸投放是2009年危機(jī)應(yīng)對政策基調(diào)下最突出的政策，也是影響金融市場最為顯著的經(jīng)濟(jì)變量。
2009年的信貸增長對我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對危機(jī)發(fā)揮了非常積極的作用。然而，如此高速的信貸投放是難以為繼的。在宏觀經(jīng)濟(jì)回復(fù)到正常狀態(tài)后，宏觀政策的正?；捅厝簧婕靶刨J投放的調(diào)整，適度寬松同樣需要強(qiáng)調(diào)寬松的“度”。就適度寬松的貨幣政策基調(diào)而言，2009年應(yīng)對危機(jī)時主要強(qiáng)調(diào)寬松，但在2010年宏觀經(jīng)濟(jì)正常化的過程中必然要強(qiáng)調(diào)“適度”。按照經(jīng)典的貨幣數(shù)量方程式，在適度寬松的貨幣政策下，貨幣信貸的增長速度應(yīng)由三部分組成：GDP增長率、通貨膨脹水平、適度的增長空間。依此推斷，如果2010年我國經(jīng)濟(jì)增長回到9%～10%的正常水平，通脹也回歸至2%～3%的理想范圍，再預(yù)留3%～5%的適度寬松空間，那么2010年貨幣信貸增速將保持在17%～18%左右，新增信貸投入大概在7萬億～8萬億之間。雖然銀行信貸有明顯的減弱趨勢，但2009年和2010年兩年合計信貸規(guī)模在歷史上仍處于高位水平。
（二）管理通脹預(yù)期
從理論研究看，2010年是否需要管理通脹預(yù)期曾一度有分歧。一種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)2010年的通脹僅僅是預(yù)期，包含1%左右的翹尾因素和預(yù)留的一部分新漲價空間，大致測算的CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）水平也只有3%左右。因此，這類觀點(diǎn)認(rèn)為提出管理通脹預(yù)期過于超前，不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)復(fù)蘇。然而，從通脹的預(yù)警指標(biāo)選取看，無論是宏觀決策還是金融市場投資決策，CPI和PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）的預(yù)警性都是值得懷疑的，很大程度上它們并不是判斷通脹的良好指標(biāo)。從我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷史經(jīng)驗(yàn)觀察，明顯的通貨膨脹形成往往需要具備三方面因素：其一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的大幅增長；其二是信貸投放的高速增長；其三是農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。目前投資已大幅增長，信貸投放增長也非?？?，所以2010年的物價水平受農(nóng)產(chǎn)品影響將會非常大。因此，管理通脹預(yù)期的基調(diào)反映了決策的超前性，同時也可視為宏觀政策正常化的一個重要觀察指標(biāo)。
(三)培育非政府的市場需求
宏觀經(jīng)濟(jì)政策正?；枰P(guān)注的一個政策著力點(diǎn)是培育非政府的市場需求，降低對政府投資需求的過度依賴，從根本上防止二次探底。以2008年底4萬億財政支出計劃為代表，通過強(qiáng)有力的財政刺激，我國經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中迅速企穩(wěn)復(fù)蘇。然而，從推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力看，政府投資推動依然主導(dǎo)了復(fù)蘇進(jìn)程。因此，未來我國經(jīng)濟(jì)的前景本質(zhì)上取決于政府主導(dǎo)的短期刺激增長能否順利轉(zhuǎn)化為市場主導(dǎo)的可持續(xù)增長，而宏觀政策的重中之重則在于培育非政府的市場需求。
關(guān)于激發(fā)市場需求，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對很多領(lǐng)域做了重要部署。首先，為刺激政府之外的企業(yè)投資，并防止大型壟斷企業(yè)在一般領(lǐng)域的過度擴(kuò)張，中央要求清理大中型企業(yè)與中小民營企業(yè)之間不公平法規(guī)，構(gòu)造一個平等競爭的氛圍，同時要求降低一些高門檻行業(yè)的政府管制，使市場流動性有一個順暢的投資渠道；其次，鼓勵民間消費(fèi)。
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