進(jìn)入2010年以來(lái)，國(guó)際外匯市場(chǎng)針對(duì)人民幣升值與否的問(wèn)題做了無(wú)數(shù)次的討論和爭(zhēng)辯，最終還是回到人民幣升值的幾大關(guān)注問(wèn)題上來(lái)：人民幣為什么會(huì)升值，人民幣升值的利與弊有哪些？人民幣匯率變化對(duì)投資者和國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著什么樣的影響？
在現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)相互高度融合的背景下，人民幣匯率的調(diào)整受到多種因素制約。綜合分析圍繞人民幣匯率變化的斗爭(zhēng)，中國(guó)政府、外國(guó)投資者、外國(guó)政府的行為和策略，實(shí)際上構(gòu)成了三者之間的博弈。因?yàn)殡y以形成關(guān)于匯率問(wèn)題的具有強(qiáng)大約束力的國(guó)際協(xié)議，致使這種博弈屬于非合作博弈。本文僅從經(jīng)濟(jì)的視角，結(jié)合人民幣升值的利和弊，運(yùn)用博弈論的理論和方法，分析博弈的納什均衡，提出應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力的政策建議。
人民幣需要升值的經(jīng)濟(jì)原因
2005年7月，中國(guó)宣布對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，放棄盯著單一美元，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，以形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從那時(shí)開(kāi)始，人民幣就已經(jīng)開(kāi)始了升值歷程，只是沒(méi)有美歐日等國(guó)家希望的那樣快速升值，才使人民幣匯率又一次成為熱門問(wèn)題，而且遇到了前所未有的壓力。那么中國(guó)政府進(jìn)行匯改，允許人民幣升值的原因有哪些呢？
首先，人民幣匯率自1994年至2005年已經(jīng)10年多沒(méi)有進(jìn)行調(diào)整，而這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。
其次，上世紀(jì)90年代以來(lái)，一些權(quán)威的國(guó)際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直就認(rèn)為人民幣存在不同程度的價(jià)值低估。
第三，來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力，主要是國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備狀況、物價(jià)水平和通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況和利率水平。比如外匯結(jié)余過(guò)多本身就表明外幣定價(jià)過(guò)高，本幣定價(jià)過(guò)低，本幣有升值壓力。
第四，從2001年以來(lái)，世界各主要貨幣包括東南亞國(guó)家的貨幣對(duì)美元都大幅度升值，只有人民幣對(duì)美元的匯率一直沒(méi)有調(diào)整，即人民幣實(shí)際上也跟隨美元對(duì)其他貨幣大幅度貶值。且不說(shuō)90年代人民幣是不是過(guò)度貶值或定價(jià)過(guò)低，單說(shuō)近年來(lái)其他國(guó)家的貨幣對(duì)美元都大幅度升值，只有人民幣對(duì)美元的匯率沒(méi)有動(dòng)，僅此一條，就可以判斷人民幣對(duì)美元的價(jià)值有可能低估。
美國(guó)之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為中國(guó)實(shí)行的“盯住美元匯率”政策，使美元貶值的積極效用沒(méi)能全面發(fā)揮，只是“極大地增強(qiáng)了中國(guó)企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，刺激了中國(guó)產(chǎn)品的出口”，比如2002年美元貶值的同時(shí)，美國(guó)外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對(duì)華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元。實(shí)際上美國(guó)外貿(mào)逆差劇增更多是因?yàn)槊绹?guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對(duì)外直接投資擴(kuò)大、個(gè)人消費(fèi)支出的增長(zhǎng)等多種因素綜合作用的結(jié)果，但人民幣匯率政策成了美國(guó)政府的一個(gè)借口。
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