三、我國具備避免房地產硬著陸的宏觀有利條件

房地產市場調整，會否引發(fā)金融風險和宏觀波動，關鍵是經濟和房地產市場是否有內在增長動力、房地產市場杠桿率水平和整個經濟體應對調整帶來的短期流動性和償付能力沖擊的能力。從宏觀上看，我國具備避免房地產硬著陸的有利條件。

1.經濟具有保持較高速度增長的潛力

作為發(fā)展中國家，我國由城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、市場化和全球化帶來的增長動力尚未完全發(fā)揮，仍能支撐必要的經濟增長。更重要的是，我國還存在巨大的制度改進和結構調整空間，13億人口的內需市場還沒有被充分激發(fā)出來。因此，盡管未來我國的潛在增長速度相對過去30年將有所下降，但仍具有保持較高速度增長的潛力。

2.金融體系抗風險能力大幅提升

近些年，我國金融機構的風險管理、基礎制度建設等方面已有長足進步。2011年三季度，中資銀行加權資本充足率達12.3%，撥備覆蓋率達270.7%，核心資本和撥備總額超過6萬億元。同10年前相比，我國商業(yè)銀行的抗風險能力已大幅提升，房價的適度波動不會影響金融體系的穩(wěn)健運行。此外，我國的資本項目管制尚未放開，境外資金流動在很大程度上受到限制，對國內資產市場的影響力有限。

3.政府擁有充足的提供最終流動性的能力

我國目前擁有3萬多億美元的外匯儲備，約16萬億元的存款準備，近2萬億元的央行票據。商業(yè)銀行擁有超過4萬億元的國債。中央銀行具備足夠的政策調控能力和運作空間，應對房地產調整可能引發(fā)的流動性沖擊。

4.具有較充實的財政基礎

隨著經濟的發(fā)展，我國財政收入總量連年增長，2011年將達到10萬億元。同時我國無論是赤字水平還是負債率，均遠低于國際警戒線，財政安全性高于西方國家。此外，中央和地方政府擁有數十萬億的國有資產，可在必要時用來彌補財政的不足。

四、推動房地產市場必要調整，避免硬著陸的政策思考

當下許多城市的房價已顯著超過普通老百姓的購買力，推高了社會的生活、商務成本，不利于下一步結構調整和保持經濟長期穩(wěn)定增長，因此房地產市場調控政策不可動搖。但由于這個市場具有自己的運行邏輯，政策應對不當又容易造成硬著陸。對此應保持充分的警惕，做好充足的政策準備。

1.利用規(guī)范民間借貸的時機，推動房地產市場和房地產行業(yè)的必要調整

我國房地產市場需要經過實質性調整，才能更加健康發(fā)展。但受多種因素影響，目前市場在一定程度上仍處于囚徒困境之中，需要一個外部力量來打破僵局。近期民間借貸市場的調整提供了一個契機：一是以房地產資產作抵押的民間借貸者為獲得流動性不得不拋售房地產，從而給房地產市場一個外部向下壓力。二是2012年2—4月份將是信托產品集中到期的時點，屆時房地產企業(yè)將面臨更加嚴峻的資金壓力，也需要加快銷售回籠資金。因此，應利用清理、規(guī)范民間借貸市場的時機，推動房地產市場必要調整，促使房價的合理回歸。