專訪歐洲央行執(zhí)委、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家于爾根 施塔克

財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊報(bào)道時(shí)至今日，發(fā)端于2010年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)逐漸演變?yōu)槿蚝暧^經(jīng)濟(jì)最不確定因素。

進(jìn)入2011年第二季度后，通貨膨脹“幽靈”不僅席卷了新興經(jīng)濟(jì)體，也開(kāi)始攪動(dòng)陷入緊縮風(fēng)險(xiǎn)的歐元區(qū)。歐元區(qū)是否會(huì)率先步入“滯脹”陷阱？歐洲中央銀行因其“維護(hù)貨幣穩(wěn)定”的職責(zé)，陷入自其成立以來(lái)最為緊張的狀態(tài)。

在共有6位成員的歐洲中央銀行執(zhí)行委員會(huì)中，來(lái)自德國(guó)的于爾根施塔克負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策等方面的工作。施塔克曾擔(dān)任過(guò)兩屆德國(guó)央行——德國(guó)聯(lián)邦銀行的副行長(zhǎng)，并在2006年6月成為歐洲中央銀行執(zhí)行委員。

6月10日，剛參加了歐洲中央銀行管理委員會(huì)貨幣政策會(huì)議的于爾根施塔克先生就歐洲中央銀行面臨的挑戰(zhàn)，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響等焦點(diǎn)問(wèn)題，接受了《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者的專訪。

財(cái)政鞏固有利于中歐貿(mào)易

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：歐盟是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，在中國(guó)，許多人擔(dān)心歐洲的緊縮政策會(huì)影響中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口貿(mào)易。

施塔克：從短期來(lái)看，財(cái)政鞏固政策的確會(huì)對(duì)歐元區(qū)的進(jìn)口活動(dòng)帶來(lái)負(fù)面影響，進(jìn)而影響中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口。正因如此，歐元區(qū)的財(cái)政鞏固政策必須與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。

但是，人們沒(méi)有必要過(guò)多擔(dān)憂這種影響。即便是從短期來(lái)看，財(cái)政鞏固也將有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生積極的影響。此外，從中期效果來(lái)看，有效而積極的財(cái)政鞏固將有利于歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，最終有利于貿(mào)易的發(fā)展。因此，在度過(guò)短期的困難之后，整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況轉(zhuǎn)好的歐元區(qū)將為中國(guó)的出口帶來(lái)更多的機(jī)遇。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：今年的歐元區(qū)似乎一直伴隨著“債務(wù)危機(jī)”、“緊縮”這樣的字眼。從今年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)究竟如何？

施塔克：歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)同比增速達(dá)到了0.8%，高于普遍預(yù)期的水平。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受到了建設(shè)投資和歐元區(qū)主要地區(qū)強(qiáng)勁消費(fèi)的推動(dòng)。第二季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)較第一季度略有回落，但仍然會(huì)處于比較樂(lè)觀的水平。

盡管在短期數(shù)據(jù)上會(huì)略有波動(dòng)，但是我們可以看到，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍然保持著積極的態(tài)勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇應(yīng)當(dāng)會(huì)支撐歐元區(qū)的出口勢(shì)頭。與此同時(shí)，歐元區(qū)的商業(yè)信心水平仍然比較樂(lè)觀，歐元區(qū)的貨幣政策也仍然比較溫和，歐元區(qū)為了增強(qiáng)金融系統(tǒng)也采取了一些積極措施，這些因素都將支撐私人消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)部需求的增長(zhǎng)勢(shì)頭，從而大力推動(dòng)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)一個(gè)顯著的亮點(diǎn)是德國(guó)的出口。雖然德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局在6月公布的出口增速略有放緩，但上半年總體的出口勢(shì)頭還是非常不錯(cuò)的。但歐元區(qū)另一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)則大相徑庭。如何解讀這種現(xiàn)象？施塔克：德國(guó)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)支撐了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通常來(lái)講，貨幣聯(lián)盟內(nèi)一個(gè)國(guó)家強(qiáng)勁的出口勢(shì)頭會(huì)在聯(lián)盟內(nèi)部帶來(lái)更活躍的貿(mào)易活動(dòng)，從而對(duì)整體帶來(lái)積極影響。

總體來(lái)看，在歐元區(qū)這樣大規(guī)模的貨幣聯(lián)盟內(nèi)部出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡并不是異?，F(xiàn)象。這從歐元區(qū)創(chuàng)立伊始就是它的特點(diǎn)之一，在諸如美國(guó)這樣的貨幣聯(lián)盟內(nèi)部也會(huì)出現(xiàn)相似的情形。

歐元區(qū)利率不可能長(zhǎng)期過(guò)低

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：不論在中國(guó)、其他新興經(jīng)濟(jì)體還是歐洲，今年上半年的熱點(diǎn)話題之一都是通貨膨脹。但與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快的新興經(jīng)濟(jì)體相比，歐元區(qū)發(fā)生通貨膨脹的原因是什么？

施塔克：歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)（HICP）5月同比增長(zhǎng)了2.7%，4月則增長(zhǎng)了2.8%。這種增長(zhǎng)從2011年初就開(kāi)始了，主要是受到大宗商品價(jià)格走高的推動(dòng)。除去占據(jù)HICP指標(biāo)30%的食品和能源項(xiàng)目，HICP同比增長(zhǎng)水平在1.5%左右。

在接下來(lái)的幾個(gè)月中，HICP將保持超過(guò)2%的增長(zhǎng)率。歐元系統(tǒng)機(jī)構(gòu)6月經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)認(rèn)為，HICP的年度增長(zhǎng)水平將在2.5%到2.7%之間；從當(dāng)前的石油期貨價(jià)格來(lái)看，歐元區(qū)的通貨膨脹率可能在2012年下滑到1.1%到2.3%之間。風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的新興經(jīng)濟(jì)體，比如中國(guó)，通貨膨脹的壓力要比歐元區(qū)或其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為明顯。特別是3月亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的平均CPI漲幅達(dá)到了6%以上，拉美則達(dá)到了接近7%的水平。除了大宗商品價(jià)格走高之外，食品等商品在消費(fèi)比重中的升高也助推了很多新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率。新興經(jīng)濟(jì)體的政府應(yīng)重新考慮財(cái)政和貨幣政策選擇，特別是關(guān)注他們較低甚至為負(fù)值的短期實(shí)際利率。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：通貨膨脹水平的差異不僅體現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體之間，在歐元區(qū)內(nèi)部各個(gè)國(guó)家的通貨膨脹水平也不盡相同，發(fā)生這一現(xiàn)象的原因是什么？

施塔克：在一個(gè)貨幣聯(lián)盟中，不同國(guó)家間的通貨膨脹率出現(xiàn)差別是很正常的，只要這種差別不會(huì)變成持續(xù)的現(xiàn)象并引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)的不平衡。當(dāng)前歐元區(qū)內(nèi)部出現(xiàn)的通貨膨脹率差別，部分原因在于各國(guó)之間不同的間接稅。此外，歐元區(qū)不同國(guó)家受到國(guó)際油價(jià)變化影響的程度也不盡相同，而各個(gè)國(guó)家勞動(dòng)力成本的差別也是造成通貨膨脹率差別的主要原因之一。

要想徹底糾正不同國(guó)家勞動(dòng)力成本的差別，就需要進(jìn)行改革，以使得工資形成機(jī)制更加靈活，并且與不同國(guó)家的生產(chǎn)率和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況適當(dāng)?shù)芈?lián)系在一起。此外，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、去除商業(yè)環(huán)境中的阻礙因素也是至關(guān)重要的。在這一方面，有些國(guó)家已經(jīng)做得很好，另外一些國(guó)家還有很多功課要做。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：當(dāng)歐洲中央銀行采取提高利率的措施時(shí)，人們開(kāi)始擔(dān)心會(huì)給深陷債務(wù)危機(jī)的希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙等國(guó)帶來(lái)更高的負(fù)擔(dān)。如何看待這種政策選擇上的矛盾？

施塔克：對(duì)于歐洲中央銀行而言，這并不存在矛盾。歐洲央行的職責(zé)是維持歐元區(qū)作為一個(gè)整體在中期上的價(jià)格穩(wěn)定。這是自1999年歐元誕生以來(lái)，歐洲央行一直履行的職責(zé)。因此，歐洲央行在貨幣政策上考慮的核心是整個(gè)歐元區(qū)的利益和政策的中期效應(yīng)。

當(dāng)然，對(duì)于歐洲央行管理委員會(huì)來(lái)說(shuō)，單一的歐元區(qū)國(guó)家的發(fā)展?fàn)顩r也是要納入政策選擇的考慮之中的。但是，對(duì)任何特定國(guó)家發(fā)展程度的考慮都不會(huì)超出應(yīng)有的范疇，即根據(jù)其對(duì)整個(gè)歐元區(qū)的穩(wěn)定的影響程度來(lái)進(jìn)行判斷。因此，當(dāng)歐洲央行需要為整個(gè)歐元區(qū)的利益來(lái)提高利率、調(diào)整過(guò)于溫和的貨幣政策時(shí)，我們就會(huì)不受干擾地執(zhí)行加息的政策。實(shí)際上，當(dāng)前歐洲央行采取貨幣政策仍然較為溫和，而物價(jià)依然存在上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們必須繼續(xù)保持警惕。我們也確信，歐元區(qū)的利率水平不可能在太長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持過(guò)低的水平。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：6月份，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝先生表示對(duì)通貨膨脹問(wèn)題持“高度警戒”的立場(chǎng)，外界普遍認(rèn)為這暗示歐洲央行將在7月再一次提高利率。這會(huì)不會(huì)進(jìn)一步影響歐元的幣值乃至中國(guó)與歐元區(qū)之間的貿(mào)易狀況？施塔克：歐元區(qū)加息產(chǎn)生的影響將是復(fù)雜的，可能是各種要素共同發(fā)揮作用的結(jié)果。因此，現(xiàn)在還不能說(shuō)歐洲央行加息一定會(huì)對(duì)歐元的幣值以及中國(guó)與歐元區(qū)國(guó)家之間的貿(mào)易狀況產(chǎn)生怎樣的具體影響。

要全力避免希臘債務(wù)重組

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：主權(quán)債務(wù)危機(jī)恐怕還是繞不開(kāi)的話題。希臘債務(wù)危機(jī)的前景是什么？為何要極力避免債務(wù)重組這一選項(xiàng)？

施塔克：希臘確實(shí)累積了非常繁重的公共債務(wù)。要想保持債務(wù)穩(wěn)定，就必須實(shí)施以堅(jiān)決的財(cái)政鞏固，積極但又腳踏實(shí)地的私有化，以及深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整，以激活希臘經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。

國(guó)際貨幣基金組織和歐盟為希臘制訂的經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施，正是依據(jù)這樣的原則設(shè)計(jì)的。嚴(yán)格執(zhí)行這一措施將確保希臘的公共債務(wù)水平保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)上。

在財(cái)政鞏固和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，希臘已經(jīng)做出了一些成績(jī)，比如在養(yǎng)老金改革、勞動(dòng)力市場(chǎng)改革以及開(kāi)放封閉的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域等方面。但是，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了這一經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策的關(guān)鍵時(shí)期，必須努力保持一切按計(jì)劃進(jìn)行。在經(jīng)過(guò)了一些陣痛后，希臘的經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策已收到初步成效，但更為重要的，是隨后要進(jìn)一步進(jìn)行財(cái)政鞏固和結(jié)構(gòu)調(diào)整，并在希臘國(guó)有資產(chǎn)私有化方面進(jìn)入實(shí)施階段，以減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果這些工作可以完成，我相信希臘的公共債務(wù)水平是可以穩(wěn)定下來(lái)的，并最終使其公共債務(wù)重新獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

現(xiàn)在就討論解決債務(wù)危機(jī)的其他方法，只會(huì)分散人們的注意力，動(dòng)搖在希臘堅(jiān)持財(cái)政鞏固和結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心，這些舉措是減輕希臘公共債務(wù)負(fù)擔(dān)、激活經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)能、使希臘重獲競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。

債務(wù)重組的選項(xiàng)會(huì)讓人們不再那么關(guān)心針對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)的改革措施，這些結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)將持續(xù)削弱這個(gè)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力。債務(wù)重組還會(huì)導(dǎo)致希臘主權(quán)債務(wù)在很多年中不再被市場(chǎng)所接納。而且，即便在一段時(shí)間后希臘可以重新回到市場(chǎng)，也將面對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。此外，一旦希臘發(fā)生債務(wù)重組，就將迫使歐元區(qū)不能再接受希臘政府債務(wù)為貸款擔(dān)保品。從更廣泛的角度講，希臘發(fā)生債務(wù)重組，可能會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的市場(chǎng)震蕩，并殃及其他歐元區(qū)國(guó)家。

至于歐盟為希臘提供更長(zhǎng)期的低息貸款的建議，我只能說(shuō)，歐盟已經(jīng)在為希臘提供比市場(chǎng)利率低得多的資金。這些資金的利率已經(jīng)被大幅削減，而它們的期限也被大大延長(zhǎng)了。因此，這些貸款將有助于減輕希臘在未來(lái)3年內(nèi)的償付負(fù)擔(dān)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：先是希臘，后是愛(ài)爾蘭，再是葡萄牙。人們開(kāi)始擔(dān)心意大利和西班牙可能會(huì)成為債務(wù)危機(jī)的下一波受害者，歐洲中央銀行也會(huì)擔(dān)心嗎？

施塔克：西班牙和意大利都面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但是它們的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與那些已經(jīng)陷入債務(wù)危機(jī)的國(guó)家還是有著天壤之別的。

西班牙已經(jīng)進(jìn)行了一系列的結(jié)構(gòu)改革。它還需要在勞動(dòng)力市場(chǎng)和地方政府預(yù)算框架方面做出具有針對(duì)性的改革。意大利則需要通過(guò)提高生產(chǎn)能力和非貿(mào)易部分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度來(lái)提升其整體的競(jìng)爭(zhēng)力。在財(cái)政方面，這兩個(gè)國(guó)家的政府都需要堅(jiān)持進(jìn)行財(cái)政鞏固。記者欒力夫