國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪7月5日下調(diào)葡萄牙的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)后，歐元再次暴跌。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝指出，歐元區(qū)債務(wù)局勢(shì)已經(jīng)拉響“紅色警報(bào)”。美國(guó)“國(guó)家債務(wù)記錄儀”5月突破了現(xiàn)行法定最大值，艱難地醞釀著再度提高舉債上限。日本的財(cái)政赤字也一直是令政府頭疼的難題，今年的地震、海嘯和核泄漏危機(jī)讓日本的公共債務(wù)雪上加霜。發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)度舉債不僅未能拉動(dòng)需求和提升就業(yè)，反而推動(dòng)了“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)。

債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重 安全警報(bào)頻響

法國(guó)統(tǒng)計(jì)及經(jīng)濟(jì)研究所4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2011年第一季度，法國(guó)公共債務(wù)累計(jì)總額高達(dá)1.6461萬(wàn)億歐元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的84.5%，相當(dāng)于法國(guó)人均負(fù)債2.53萬(wàn)歐元，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。2010年歐盟的總體財(cái)政赤字占該地區(qū)GDP的6.4%，公共債務(wù)則占GDP的80%。目前人們的視線都集中在債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)的希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙等國(guó)，但包括法國(guó)等在內(nèi)的其他歐洲國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題也不容忽視。

美國(guó)公共債務(wù)在可持續(xù)性上同樣面臨重大挑戰(zhàn)，懸而未決的債務(wù)上限上調(diào)問(wèn)題令市場(chǎng)擔(dān)憂。美國(guó)政府目前債務(wù)上限為14.29萬(wàn)億美元。奧巴馬總統(tǒng)和美國(guó)財(cái)政部官員反復(fù)警告，國(guó)會(huì)如果不能在8月2日前就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，將產(chǎn)生災(zāi)難性的后果。7月5日，奧巴馬罕見(jiàn)地出席了白宮例行記者會(huì)，高調(diào)邀請(qǐng)國(guó)會(huì)兩黨領(lǐng)袖7月7日前往白宮，討論增加美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題。債務(wù)上限問(wèn)題成為7月美國(guó)政治的核心話題。此間輿論認(rèn)為，哪怕是全球投資者對(duì)美國(guó)政府達(dá)成提高債務(wù)上限的“意愿或能力”表示懷疑，都將對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生災(zāi)難性沖擊。屆時(shí)，投資者會(huì)大幅提高利率，增加美國(guó)借貸成本，使美國(guó)債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步惡化。作為世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，美國(guó)債務(wù)違約必然攪動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，其沖擊之大，遠(yuǎn)非歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響可比。

日本的情況同歐美有所不同，因社會(huì)保障等相關(guān)費(fèi)用膨脹，政府增發(fā)國(guó)債應(yīng)對(duì)，這是日本國(guó)家債務(wù)增加的主要原因。日本財(cái)務(wù)省統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年3月底，日本的國(guó)家債務(wù)余額超過(guò)924萬(wàn)億日元（1美元約合81日元），創(chuàng)下歷史新高，國(guó)民人均負(fù)債約為722萬(wàn)日元。分析認(rèn)為，著眼于災(zāi)后重建的2011年度第一次補(bǔ)充預(yù)算避免了增發(fā)國(guó)債，但各政黨都認(rèn)為國(guó)家財(cái)政狀況嚴(yán)峻，應(yīng)該要求央行承購(gòu)國(guó)債。而央行行長(zhǎng)白川方明則表示，這將進(jìn)一步增發(fā)貨幣，導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹。

金融危機(jī)沖擊 多年弊病爆發(fā)

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)金融高級(jí)分析師王家強(qiáng)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2010年以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的弊端共性有三：一是人口老齡化，醫(yī)療保障等社會(huì)福利開(kāi)支不斷增長(zhǎng)，財(cái)政負(fù)擔(dān)日益嚴(yán)重；二是受?chē)?guó)際金融危機(jī)或自然災(zāi)害的沖擊，政府用于挽救金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支出大幅增加；三是由于國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊較為嚴(yán)重，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇普遍緩慢，財(cái)政收入難以跟上支出增長(zhǎng)的步伐，公共債務(wù)的可持續(xù)性受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

具體而言，過(guò)去的10年里，戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用、福利支出的膨脹導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政一直入不敷出，只好通過(guò)舉債來(lái)填補(bǔ)財(cái)政漏洞。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府推出了好幾輪刺激計(jì)劃，更是惡化了美國(guó)財(cái)政狀況的前景?！度A爾街日?qǐng)?bào)》的文章認(rèn)為，如今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)就像一個(gè)“需要鍛煉、戒煙和減少吃炸土豆片的中年男人一樣，需要制定一個(gè)長(zhǎng)期的計(jì)劃來(lái)解決問(wèn)題”。而歐洲勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一而財(cái)權(quán)分散，許多國(guó)家財(cái)政支出缺乏監(jiān)督和制約，使得債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到了不可持續(xù)的地步。日本的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)日趨沉重則與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)低迷、人口老齡化和自然災(zāi)害的沖擊等因素有關(guān)。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 警惕間接違約

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)負(fù)擔(dān)還將不斷增大。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)占GDP的比重將在2011年首次突破100%，到2016年進(jìn)一步上升到107%，其中美國(guó)、歐元區(qū)和日本分別達(dá)到112%、86%和250%。

王家強(qiáng)認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)最終會(huì)出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只是拐點(diǎn)難料。從近期來(lái)看，美國(guó)主權(quán)債務(wù)直接違約的可能性不大。相對(duì)而言，發(fā)達(dá)國(guó)家中只有美國(guó)國(guó)債最安全，投資者別無(wú)選擇，還會(huì)為美國(guó)國(guó)債提供融資來(lái)源。美國(guó)雖沒(méi)有違約先例，但會(huì)借助通貨膨脹、美元貶值等方式降低債務(wù)實(shí)際價(jià)值，從而間接違約。目前最大的可能是美國(guó)繼續(xù)提高債務(wù)上限，這也符合金融市場(chǎng)的預(yù)期。

主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)達(dá)國(guó)家揮之不去的夢(mèng)魘。維持債務(wù)可持續(xù)性，則需要從提高財(cái)政收入和壓縮財(cái)政支出、增強(qiáng)債務(wù)融資來(lái)源保障等方面多管齊下。發(fā)展中國(guó)家過(guò)剩的儲(chǔ)蓄將是重要的融資來(lái)源，世界各國(guó)需要強(qiáng)化合作，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。

政府開(kāi)源節(jié)流 民眾表達(dá)不滿

美歐日各國(guó)政府都在開(kāi)源節(jié)流對(duì)抗債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。希臘政府提出結(jié)構(gòu)改革、出售國(guó)有資產(chǎn)、降薪和裁員計(jì)劃；西班牙計(jì)劃削減財(cái)政開(kāi)支、改革養(yǎng)老金制度和提高退休年齡。這一切遭到民眾強(qiáng)烈反對(duì)，甚至引發(fā)罷工浪潮。

在美國(guó)，雖然開(kāi)源節(jié)流已成共識(shí)，但在具體措施上，民主、共和兩黨仍互不讓步。共和黨堅(jiān)持要求削減醫(yī)療方面的福利，民主黨拒不接受。而“天災(zāi)人禍”并存的日本去年情況則更糟糕。菅直人政府正試圖通過(guò)推動(dòng)“公債發(fā)行特例法案”來(lái)為發(fā)行赤字國(guó)債掃清道路。如果法案無(wú)法獲得通過(guò)，預(yù)計(jì)日本政府將在下半年陷入窘境。屆時(shí)，不僅公務(wù)員發(fā)不出工資，公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將停滯，從而大大影響日本災(zāi)后重建。白川方明日前表示，一旦人們對(duì)財(cái)政的信任度下降，財(cái)政、金融、實(shí)體經(jīng)濟(jì)三者間會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的疊加效應(yīng)，難免對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系造成不良影響。

“為應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，除了減少福利支出外，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)考慮削減高額軍事開(kāi)支、推進(jìn)社會(huì)改革和經(jīng)濟(jì)體制改革并加強(qiáng)對(duì)財(cái)政支出的監(jiān)督，以提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力和每一筆支出的使用效率?！蓖跫覐?qiáng)說(shuō)，“此外，增強(qiáng)國(guó)際合作，充分發(fā)揮國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際組織的作用，避免短期內(nèi)的市場(chǎng)震蕩也十分必要?！?/p>

歐洲也有媒體認(rèn)為，面對(duì)高企的赤字，削減開(kāi)支是必須的，但需顧及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受能力，一旦緊縮過(guò)度，將傷及國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力。解決債務(wù)危機(jī)最根本的途徑，還是要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。　?。R小寧吳樂(lè)珺 崔寅 丁小希 張杰）