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?? “對于眾多債券型基金來說，7月是黑色的。在過去的一個月里，受累城投債信用危機(jī)的發(fā)酵和蔓延，企業(yè)債指數(shù)創(chuàng)下今年以來最大單月跌幅，這使得近年來將超額收益托付給信用債的債基損失慘重。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，在過去的一個月里，一級債基凈值平均下跌1.36%，二級債基凈值平均下跌1.98%，接近同期偏股型基金凈值的平均跌幅。在投資者的心中，債基一時被打上了“高風(fēng)險”的烙印。
這場城投債“颶風(fēng)”暴露出債基近兩年“高歌猛進(jìn)”埋下的隱患。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來債基數(shù)量激增，導(dǎo)致業(yè)績競爭加劇，與之相伴是債基對高收益信用債的狂熱追捧，但對信用債的風(fēng)險控制不足，潛藏了諸多投資隱患，城投債信用危機(jī)的爆發(fā)只是凸顯的隱患之一。如果要消化這些隱患帶來的風(fēng)險，除加強(qiáng)風(fēng)險控制外，還需要盡快拓寬債基投資信用債的渠道。 ”
“小概率事件”之殤
業(yè)內(nèi)人士表示，許多基金經(jīng)理認(rèn)為，在信用債發(fā)展的初期，無論是政府層面還是公司層面，都不愿意看到信用債違約的現(xiàn)象。出于對這一點的盲目信任，再加上業(yè)績競爭壓力很大，這些基金經(jīng)理常常有意識或無意識地忽視信用債的風(fēng)險
在今年6月云南首現(xiàn)地方政府融資平臺違約事件之前，在談到地方政府融資平臺的風(fēng)險時，許多債基的基金經(jīng)理都是一臉的云淡風(fēng)輕?！安槐貙Τ峭秱^于恐慌?！蹦硞幕鸾?jīng)理小王6月底對中國證券報記者表示，“就我們掌握的數(shù)據(jù)而言，城投債的違約風(fēng)險很低，它背后有地方政府乃至中央政府的信用支撐。因此，我們不會改變對城投債等信用債的持有計劃?！?
現(xiàn)實是殘酷的，正是城投債的“信用”給了基金經(jīng)理的信心致命一擊。繼云南之后，山西和上海也傳出地方政府融資平臺存在違約風(fēng)險的消息，恐懼迅速蔓延至債券市場，城投債領(lǐng)跌，信用債全面潰退，眾多重倉信用債的債基凈值接連縮水，基金經(jīng)理們也被推至風(fēng)口浪尖上。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份有完整交易記錄的476只城投債平均下跌0.76%，其中當(dāng)月跌幅最大的高達(dá)10.34%。7月1日至8月5日，476只城投債的平均跌幅為0.85%，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，區(qū)間跌幅最大的達(dá)到11.64%。在企業(yè)債板塊中，城投債占據(jù)半壁江山，這導(dǎo)致企業(yè)債板塊7月份平均下跌0.49%，7月1日至8月5日平均跌幅擴(kuò)大至0.58%。
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