上周A股進(jìn)入了新一輪調(diào)整探底走勢(shì)，從周二開始呈三連陰形態(tài)，周五收出小陽，2000點(diǎn)再次成為多空雙方爭(zhēng)奪的堡壘。分析人士認(rèn)為，雖然短線空頭占據(jù)上風(fēng)，但經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，目前滬深300(2140.363， 3.63， 0.17%)指數(shù)整體市盈率不足9倍，處于歷史低位水平，進(jìn)一步調(diào)整空間已非常有限，同時(shí)，近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)基本面已呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，未來市場(chǎng)必然會(huì)迎來一波估值修復(fù)行情。

三特征顯示技術(shù)調(diào)整已到位

上周的回落對(duì)投資者心態(tài)影響較大，空頭的聲音越來越強(qiáng)，不少人認(rèn)為上周五的反彈可能是曇花一現(xiàn)，但筆者認(rèn)為，市場(chǎng)反彈繼續(xù)的概率較高，這從以下三方面可以看出。

首先，權(quán)重股下跌動(dòng)力不足。從影響市場(chǎng)走向最大的滬深300指數(shù)來看，上周四放量跌破30日均線，最低探至2119.50點(diǎn)，但在上周五滬深股指盤中下探創(chuàng)出回調(diào)以來低點(diǎn)時(shí)，滬深300指數(shù)卻已無力再次走低，其盤中低點(diǎn)為2120.81點(diǎn)，這表明大盤權(quán)重股的下跌動(dòng)能嚴(yán)重不足。

其次，強(qiáng)力下跌股出現(xiàn)止跌跡象。上周二至周四三個(gè)交易日中，回調(diào)力量最強(qiáng)的100只個(gè)股是空軍的主力軍，其中，跌幅最深的隆基機(jī)械(7.38， -0.32， -4.16%)三天下跌20%，將這100只個(gè)股組成一個(gè)上周下跌股指數(shù)，發(fā)現(xiàn)這一指數(shù)自4月29日以來就出現(xiàn)上漲，漲幅已達(dá)19.51%，而上周二至周四的調(diào)整已達(dá)10.86%，這剛好跌至上漲初期至本輪最高點(diǎn)的61.8%也就黃金分割線附近，這一區(qū)域技術(shù)派人士普遍認(rèn)為有較強(qiáng)的支撐作用。

第三，上漲股趨勢(shì)未發(fā)生改變。再來看看上周二至周四上漲力度最高的100只個(gè)股，其中，漲幅最高的是海隆軟件(47.60， 1.42， 3.07%)，三天累計(jì)上漲31.23%，這100只個(gè)股組成的指數(shù)顯示，從6月13日以來，該指數(shù)開始啟動(dòng)上漲，僅在四連陽后出現(xiàn)了一次調(diào)整，也即上周四下跌了0.56%，上周五再度上漲2.54%，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)10.95%，從趨勢(shì)上來看，該指數(shù)仍保持在上升通道之中。

利多因素正在集聚

從基本面來看，也出現(xiàn)了不少促進(jìn)市場(chǎng)回暖的信息。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已處于底部區(qū)域，在連續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力之后高頻數(shù)據(jù)略顯好轉(zhuǎn)，但最近兩期數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，說明穩(wěn)增長(zhǎng)力度還不足以使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)力度仍然會(huì)加大。近期，李克強(qiáng)總理表示今年中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)7.5%的GDP增速目標(biāo)，政府已經(jīng)準(zhǔn)備調(diào)整政策，以確保政策發(fā)揮作用。

其次，央行[微博]上周四在例行公開市場(chǎng)操作中開展200億元28天期正回購(gòu)交易，交易量比上周二減少100億元，上周公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放150億元。此前五周，央行在公開市場(chǎng)分別凈投放資金1040億元、730億元、200億元、1200億元和440億元。央行連續(xù)第6周實(shí)現(xiàn)凈投放，使得銀行間市場(chǎng)利率后市將維持低水平，資金面總體上也仍將維持寬松格局。

最后，上周IPO正式重啟，首批4只新股，網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金2662億元，加上網(wǎng)下申購(gòu)凍結(jié)資金總額超過3800億元，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率上周四尾市最高飆至30%，顯示市場(chǎng)資金面非常緊張。隨著周一巨額申購(gòu)資金解凍，市場(chǎng)資金供求嚴(yán)重失衡局面有望緩解。而且，鑒于新股中簽率較低，預(yù)計(jì)“打新”狂熱將有所降溫。

另外，分析人士也表示，IPO重啟對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊不會(huì)太大，更多是心理層面的影響。以往經(jīng)驗(yàn)也表明，IPO對(duì)市場(chǎng)的資金需求往往與股指同步，更多是市場(chǎng)表現(xiàn)的結(jié)果而非原因，僅僅在IPO重啟前可能對(duì)市場(chǎng)情緒造成負(fù)面影響。

總之，指數(shù)目前已調(diào)整到前期底部，在強(qiáng)勢(shì)股保持上漲趨勢(shì)，下跌股已現(xiàn)止跌跡象，權(quán)重股跌無可跌的情況下，在基本面回暖，政策頻繁呵護(hù)，資金面寬松，利空逐步消化的背景下，本周市場(chǎng)出現(xiàn)回穩(wěn)走勢(shì)是最為合理的理性判斷。