“99號(hào)文”之后，信托代銷(xiāo)資格僅限于金融機(jī)構(gòu)。銀行作為實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)一直是信托產(chǎn)品重要的代銷(xiāo)渠道之一，頻頻發(fā)生的兌付問(wèn)題讓銀行收緊代銷(xiāo)，從近日《證券日?qǐng)?bào)》記者的實(shí)地走訪(fǎng)情況來(lái)看，商業(yè)銀行確實(shí)很少直接推介信托產(chǎn)品。不過(guò)，商業(yè)銀行推介的理財(cái)產(chǎn)品中，部分針對(duì)中高端客戶(hù)的產(chǎn)品基本上是由信托公司為商業(yè)銀行量身定制的。同時(shí)，值得注意的是，這些產(chǎn)品的資金投向幾乎全是貨幣、債券等低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。

信托公司

為銀行理財(cái)量身定制

“目前沒(méi)有信托產(chǎn)品，但是近期即將發(fā)售的一款固定收益的金葵花理財(cái)產(chǎn)品，是跟外貿(mào)信托公司合作的。這個(gè)系列產(chǎn)品已經(jīng)持續(xù)5、6年，收益率穩(wěn)健，基本都在5%左右，銷(xiāo)售一直很好?！苯?，記者在招商銀行走訪(fǎng)時(shí)，一位理財(cái)經(jīng)理如是介紹。

據(jù)了解，金葵花理財(cái)產(chǎn)品是招商銀行持有金葵花卡的客戶(hù)專(zhuān)享的理財(cái)產(chǎn)品。金葵花卡屬于高端客戶(hù)卡，條件是卡中日均資產(chǎn)50萬(wàn)以上（含），這個(gè)資產(chǎn)包括卡上的現(xiàn)金（定期或活期），還包括用這張卡購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品/基金市值/國(guó)債等。

此前，招商銀行曾發(fā)售一款名為“金葵花增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之招商精選理財(cái)計(jì)劃”。該產(chǎn)品的投資對(duì)象為招商銀行（委托人）委托中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限公司（受托人）設(shè)立的單一資金信托。

業(yè)內(nèi)人士表示，很多商業(yè)銀行都有這樣針對(duì)中高凈值客戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品很多都是與信托公司合作，產(chǎn)品成立后，資金由信托公司量身定制單一信托計(jì)劃，負(fù)責(zé)運(yùn)作。

記者在光大銀行走訪(fǎng)時(shí)，理財(cái)經(jīng)理也介紹了相同的理財(cái)產(chǎn)品，其合作對(duì)象是建信信托。該理財(cái)經(jīng)理表示，上一期的已經(jīng)銷(xiāo)售完畢，下一期要等到11月份才能推出。

信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月末，信托業(yè)存續(xù)的12.48萬(wàn)億元信托資產(chǎn)中，來(lái)源于各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的自有資金投資4.4萬(wàn)億元，占比35.26%；來(lái)源于各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)為主的理財(cái)資金投資4.23萬(wàn)億元，占比33.89%；來(lái)源于普通合格投資者（非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人）的投資3.85萬(wàn)億元，占比30.85%。在躍居金融第二大行業(yè)之后，信托業(yè)開(kāi)始面臨發(fā)展拐點(diǎn)，兌付風(fēng)波不斷和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的低迷讓信托公司業(yè)務(wù)逐漸收縮，信托與商業(yè)銀行的合作將會(huì)更緊密。

投資領(lǐng)域基本圍繞

貨幣等低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)

值得注意的是，目前，低風(fēng)險(xiǎn)投資成為信托為銀行理財(cái)產(chǎn)品量身打造時(shí)的指導(dǎo)原則。

上述理財(cái)經(jīng)理介紹，這些理財(cái)計(jì)劃資金投資于國(guó)、內(nèi)外金融市場(chǎng)工具，包括但不限于債券、貨幣市場(chǎng)工具、信托計(jì)劃、銀行存款、債券回購(gòu)等其他金融資產(chǎn)，現(xiàn)金、銀行通知存款、貨幣市場(chǎng)基金及其他低風(fēng)險(xiǎn)投資。

一份理財(cái)產(chǎn)品的計(jì)劃書(shū)中也明確表示，該理財(cái)計(jì)劃所對(duì)的信托產(chǎn)品所募集的資金主要投資于國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行的各類(lèi)基金、新股申購(gòu)（上海證券交易所、深圳證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行的股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債的申購(gòu)?fù)顿Y）、債券、QDII基金產(chǎn)品等。具體投資比例為封閉式證券投資基金及開(kāi)放式證券投資基金比例為資產(chǎn)凈值的0%—100%；現(xiàn)金及債券類(lèi)資產(chǎn)的比例為資產(chǎn)凈值的0%—100%；QDII基金產(chǎn)品的投資比例為資產(chǎn)凈值的0%—40%。

近年來(lái)，信托資產(chǎn)高度集中于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)行業(yè)。研究員表示，未來(lái)區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)惡化可能是直接觸發(fā)未來(lái)兩年信托資產(chǎn)質(zhì)量惡化乃至償付危機(jī)的重要風(fēng)險(xiǎn)因素；未來(lái)兩年出口可能延續(xù)溫和增長(zhǎng)，耐用消費(fèi)增速難以大幅提升，工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩壓力將持續(xù)存在，仍將延續(xù)調(diào)整與轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)行業(yè)投資回報(bào)率可能處于低位。伴隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下滑和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，資源、礦產(chǎn)等行業(yè)成為風(fēng)險(xiǎn)集中行業(yè)，將是直接觸發(fā)未來(lái)兩年信托業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量惡化或償付危機(jī)的另一風(fēng)險(xiǎn)因素。

業(yè)內(nèi)研究員表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低，因此，在運(yùn)作過(guò)程中更傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。