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基金業(yè)“江湖”上，傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)遭遇多方壓力，私募股權(quán)基金因IPO收益預(yù)期收窄而四處找尋突破點(diǎn)。原本各自發(fā)展的一二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品，如今也開(kāi)始“攜手”開(kāi)創(chuàng)新領(lǐng)域。

“在傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)外，九泰基金還針對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)專門(mén)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資部?！本盘┗鹂偛弥韰亲鎴蛟诮邮苤袊?guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在國(guó)家大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，該部門(mén)定位于尋找產(chǎn)融結(jié)合中一二級(jí)市場(chǎng)上的聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，自今年年初“PE+上市公司”模式已在資本市場(chǎng)風(fēng)靡。適應(yīng)大資管時(shí)代機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的需求，深創(chuàng)投、九鼎投資率先申請(qǐng)公募牌照進(jìn)軍傳統(tǒng)公募基金業(yè)，把打通一二級(jí)市場(chǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈、向綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)轉(zhuǎn)型，作為新設(shè)立基金的創(chuàng)新業(yè)務(wù)點(diǎn)。據(jù)悉，如今不僅是私募股權(quán)機(jī)構(gòu)越來(lái)越鐘愛(ài)這種投資模式，陽(yáng)光私募的大佬們也開(kāi)始風(fēng)生水起的玩起“跨界”游戲。

把握產(chǎn)融聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)

大資管時(shí)代機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)特征凸顯，在券商、保險(xiǎn)等老牌金融機(jī)構(gòu)設(shè)立公募基金后，PE機(jī)構(gòu)也被批準(zhǔn)可以涉足公募基金業(yè)。尋求多元化經(jīng)營(yíng)之路中，PE/VC設(shè)立的公募基金可以利用自身優(yōu)勢(shì)選擇縱向產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，打通一二級(jí)市場(chǎng)，并從單一業(yè)務(wù)向綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

“九泰基金設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資部正是整合各方資源，以把握系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。順應(yīng)國(guó)家推行的產(chǎn)業(yè)及金融結(jié)合大勢(shì)，尋找一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)?！眳亲鎴蛘f(shuō)。

除了頗受關(guān)注的兩個(gè)PE系公募基金外，此前國(guó)內(nèi)早已有PE機(jī)構(gòu)設(shè)立專門(mén)部門(mén)，涉足二級(jí)市場(chǎng)投資。如鼎暉投資在2006年設(shè)立證券投資基金管理機(jī)構(gòu)，目前資管規(guī)模達(dá)到10億美元。2013年10月，紅杉資本占股50%設(shè)立弘尚資產(chǎn)用于證券資產(chǎn)管理公司，目前管理2只權(quán)益類絕對(duì)收益產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模近6億元。

在二級(jí)市場(chǎng)的“眼光”上，PE機(jī)構(gòu)的功力毋庸置疑。PE系基金奉行以PE、產(chǎn)業(yè)視角賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)。多以選擇醫(yī)藥、TMT、環(huán)保及消費(fèi)四大新興成長(zhǎng)行業(yè)中優(yōu)中選優(yōu)的個(gè)股。投資標(biāo)的確定性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)收益比高。而且其股權(quán)投資背景也使其在進(jìn)行證券投資時(shí)，調(diào)研更加專業(yè)、便捷，風(fēng)險(xiǎn)控制更加嚴(yán)格。

私募基金“攪局”

前來(lái)打通一二級(jí)市場(chǎng)的，不僅僅是私募股權(quán)基金，資本大鱷的澤熙投資風(fēng)格也在市場(chǎng)的悄然變化中發(fā)生著改變。

如今，澤熙投資已從單純的“漲停板敢死隊(duì)”逐漸形成打通一二級(jí)市場(chǎng)的博重組、爭(zhēng)定增的新風(fēng)格。今年2月，澤熙投資一舉買(mǎi)下工大首創(chuàng)股份，成功取得第一大股東身份，直接參與公司管理。消息一經(jīng)放出，工大首創(chuàng)股價(jià)接連上漲。市場(chǎng)人士分析其投資邏輯，通過(guò)大舉買(mǎi)入公司股份，獲得參與公司管理的權(quán)利，以大股東身份向上市公司提出符合自身利益的提案，在股價(jià)上漲后，擇機(jī)退出賺取利潤(rùn)。

其實(shí)，私募基金介入一二級(jí)市場(chǎng)，不過(guò)是順勢(shì)而為。今年3月，《進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》出臺(tái)給重組并購(gòu)“大松綁”。在政策的刺激下，陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)紛紛介入一級(jí)市場(chǎng)，設(shè)立私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與上市公司并購(gòu)重組，分享一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)收益。

但值得注意的是，在一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)中，內(nèi)幕交易始終是市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。分析人士對(duì)此表示，內(nèi)幕交易關(guān)注的是投資時(shí)點(diǎn)，而私募機(jī)構(gòu)一般都是提前進(jìn)場(chǎng)，所以嚴(yán)格意義上是不違反相關(guān)規(guī)定，盡可能的規(guī)避不必要的關(guān)聯(lián)交易，也是一二級(jí)市場(chǎng)參與者需要時(shí)刻關(guān)注的事。