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　　金融危機之下，現(xiàn)金為王。因此，社會對境內(nèi)外資本流向更為關(guān)注。12月20日《證券日報》消息說，近年來，我國部分地區(qū)出現(xiàn)少數(shù)外商投資企業(yè)非正常撤離的現(xiàn)象，給中方相關(guān)利益方帶來嚴(yán)重經(jīng)濟損失，亦對我國的雙邊經(jīng)貿(mào)往來和地方社會穩(wěn)定造成一定消極影響。日前，商務(wù)部、外交部、公安部、司法部聯(lián)合印發(fā)《外資非正常撤離中國相關(guān)利益方跨國追究與訴訟工作指引》，正式將針對外資抽逃之“追責(zé)”上升到國家高度。

　　消息一出，再次引發(fā)輿論對“熱錢”流出的關(guān)注。事實上，盡管兩者存在渠道上的暗合，但外資抽逃與熱錢流出仍是兩個概念。所謂“熱錢”，常常是投機性短期逐利資本，國際熱錢喜歡選擇成長型發(fā)展國家，往往也只對證券、房地產(chǎn)等資本市場情有獨鐘，很少涉及實體經(jīng)濟，甚至很可能因其短期逐利性和利益獨占性而導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟大幅滑落。1997年的亞洲金融危機也好，近期的越南金融動蕩也罷，都有“熱錢”的影子；而外資抽離，一般是產(chǎn)業(yè)資本的非正常流動，趨利避害，規(guī)避責(zé)任和義務(wù)。當(dāng)然，“熱錢”既然能借助投資渠道而來，自然也可能借此打道回府。

　　今年上半年，“熱錢”被指為外匯儲備增速的一大要素，7月初，外匯局、商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合頒布實施《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》，8月6日，又出臺了新修訂的《外匯管理條例》，目標(biāo)都是為了防止“熱錢”涌入。然而一個月后，全球金融風(fēng)暴呼嘯而至，“熱錢”出現(xiàn)了“回家”的跡象。這主要基于兩個原因：一是國際金融危機急需資金出手救火，國際游資總量趨于減少；二是人民幣對美元匯率變化相對穩(wěn)定，進(jìn)入12月份之后，人民幣對美元匯率小幅下跌，人民幣對歐元相對貶值，國際市場對人民幣對美元匯率的升值預(yù)期發(fā)生變化，“熱錢”流入的沖動在趨冷。再加上中國股票市場跌幅過大、房地產(chǎn)市場價量萎縮，“熱錢”在中國的套利空間已然縮窄。

　　由此觀之，“熱錢”流出是必然性規(guī)律。但是，我們對“熱錢”的態(tài)度可謂愛恨糾結(jié)。一方面，過去我們吃夠了“熱錢”涌入的苦頭，它們?yōu)榱速€人民幣升值，導(dǎo)致我國流動性過剩，通脹壓力增大；另一方面，我們又擔(dān)心“熱錢”整體性快速流出，尤其在國際金融危機尚未見底的時候，“熱錢”逆動很可能會繼續(xù)打擊資本市場與房市信心。

　　然而，我們這種擔(dān)心略顯多余。一方面，由于我國及早加大了資本項目管制，“熱錢”進(jìn)出中國成本加大，作為有潛力的新興市場經(jīng)濟體，“熱錢”不會不考慮遠(yuǎn)景收益，因此，從依然為正的FDI流入來看，“熱錢”流出中國的規(guī)模是有限的；另一方面，人民幣對美元持續(xù)貶值可能性不大，從實踐上看，亞洲不少國家如韓國、印尼等，其貨幣已經(jīng)貶值了很多，但出口仍是負(fù)增長，還得考慮到貶值帶來的貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險，因此，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)透露出穩(wěn)定匯率這個明確的信號，向好的經(jīng)濟基本面隱喻著人民幣依然有升值的強勁勢頭。此外，中國投資品價值在全球金融危機中相對增加，在政府推出4萬億元經(jīng)濟刺激方案之后，全球投資者都無法否認(rèn)當(dāng)前中國仍是當(dāng)今世界最安全的投資重地。

　　在這個時候，“熱錢”在中國的流出，更多的是救急與自救的需要，對我們也未必不是一件好事，既可以擠掉金融資本市場的巨大泡沫，也可以控制投機性投資的示范效應(yīng)，更重要的是，有利于確立實體經(jīng)濟對于發(fā)展國家關(guān)鍵性經(jīng)濟社會地位。畢竟，數(shù)字上的繁復(fù)演示只能優(yōu)化而不能累積真實的社會財富，金融危機之下，我們當(dāng)明辨此理。（宋桂芳）

（責(zé)編：劉寶琴）