“萬(wàn)寶（萬(wàn)科和寶能）之爭(zhēng)”可謂近期資本市場(chǎng)乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一件大事。此事可謂一波三折，從“門(mén)口的野蠻人”寶能發(fā)起對(duì)萬(wàn)科的控股權(quán)沖擊，到王石公開(kāi)發(fā)表“不歡迎你”的宣戰(zhàn)誓言，再到當(dāng)初看似寶能盟友的安邦系突然上演情節(jié)大反轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)而與王石結(jié)盟。而王石最近態(tài)度也有所緩和，稱(chēng)愿意與寶能保留對(duì)話可能。我等看客可謂目不暇接，驚嘆連連。

這出資本爭(zhēng)奪大戲究竟何去何從，恐怕不是外人能夠預(yù)判的。但圍繞“萬(wàn)寶（萬(wàn)科和寶能）之爭(zhēng)”，業(yè)界乃至社會(huì)諸多焦點(diǎn)議題的討論和厘清，其實(shí)也是一次面對(duì)全社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常識(shí)再普及，意義可謂不小。

最終，誰(shuí)才有可能是“寶能之爭(zhēng)”的勝利者，是代表萬(wàn)科不愿股權(quán)落入“野蠻人”之手的王石，還是代表寶能系的姚振華，或者是似乎要漁翁得利的安邦系？其實(shí)，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”的最終勝利者只有一位，那就是市場(chǎng)本身。正如多位專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)人士所分析的，拋開(kāi)寶能系資金來(lái)源的“陰謀論”，寶能對(duì)萬(wàn)科股權(quán)的興趣很簡(jiǎn)單：股價(jià)與業(yè)績(jī)不對(duì)稱(chēng)、股份分散的萬(wàn)科，必然會(huì)引發(fā)投資巨鱷的興趣，這就是國(guó)際慣例。早在上世紀(jì)80年代，美國(guó)由一批投資銀行家為代表的新金融家就采用這種模式，屢屢上演“小魚(yú)吃大魚(yú)”好戲。當(dāng)年以低價(jià)收購(gòu)安聯(lián)公司股票而一舉成名的美國(guó)投資大鱷索羅斯說(shuō)過(guò)一句話：“選擇一個(gè)行業(yè)股票時(shí)，要選兩家，但不是隨便找兩家，而是找一家最好的，一家最差的?！倍硪晃煌顿Y大師威廉. 歐奈爾說(shuō)過(guò)一句更意味深長(zhǎng)的話：“經(jīng)驗(yàn)顯示,市場(chǎng)自己會(huì)說(shuō)話，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的,凡是輕視市場(chǎng)能力的人，終究會(huì)吃虧的。”

萬(wàn)科貴為中國(guó)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，股價(jià)長(zhǎng)期低迷，沒(méi)有真正意義上的控股股東。無(wú)論是作為看中短期利潤(rùn)回報(bào)的財(cái)務(wù)投資者，還是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)績(jī)回報(bào)、甚至于想成為公司主人的戰(zhàn)略投資者，都可能會(huì)將其作為價(jià)值洼地從而大舉進(jìn)入，這也是資本投資市場(chǎng)的規(guī)律所在。

而當(dāng)王石反應(yīng)過(guò)來(lái)，不再停留于口舌之爭(zhēng)，而是迅速尋找戰(zhàn)略伙伴時(shí)，安邦系的突然轉(zhuǎn)向也說(shuō)明，在關(guān)于企業(yè)股權(quán)變動(dòng)中，任何一位股東只會(huì)從自身利益最大化角度出發(fā)，選擇更符合自身訴求的階段性戰(zhàn)略。作為萬(wàn)科大股東之一的安邦系，也許正是從保持王石為代表的現(xiàn)有董事會(huì)結(jié)構(gòu)，對(duì)萬(wàn)科發(fā)展更為有利的股東角度出發(fā)，才做出了這一選擇，這同樣是按市場(chǎng)辦事的心態(tài)和行動(dòng)。王石也因此獲得了資本市場(chǎng)的重要支持。

最后再提到一點(diǎn)，王石之前稱(chēng)寶能系購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科的第一份錢(qián)來(lái)自萬(wàn)能險(xiǎn)，并表明短債長(zhǎng)投具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，保監(jiān)會(huì)要求，各保險(xiǎn)公司都要根據(jù)自己的投資能力來(lái)提供萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率，目前市面上的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品年化結(jié)算收益率大多在5%-8%間，而且很少出現(xiàn)達(dá)不到結(jié)算收益率的情況。這意味著萬(wàn)能險(xiǎn)的收益率越高，對(duì)險(xiǎn)資的投資能力要求也越高。險(xiǎn)資近年來(lái)頻繁投資房地產(chǎn)公司，就在于不少房地產(chǎn)公司依然屬于回報(bào)率較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在投資回報(bào)率考量下的市場(chǎng)慣性驅(qū)動(dòng)下，還是“按市場(chǎng)辦事”。

中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革與開(kāi)放雖然持續(xù)了三十余年，還是在路上，不少市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知誤區(qū)有待厘清，甚至連王石這樣的著名企業(yè)家也會(huì)被指責(zé)說(shuō)了“不符合市場(chǎng)邏輯的話”?？梢?jiàn)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常識(shí)的再教育依然路漫漫兮。當(dāng)然，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”最終看來(lái)還是回到了正常的市場(chǎng)軌道上來(lái)，這就是市場(chǎng)的勝利。