美股從2008年金融危機(jī)爆發(fā)，道瓊斯指數(shù)跌破10000點(diǎn)，觸到底部后，從2010年開(kāi)始緩慢反彈，直到2016年后半年以及2017年以來(lái)開(kāi)始幾乎是暴漲，長(zhǎng)達(dá)8年的牛市行情。這8年美股牛市在每一個(gè)階段都有新動(dòng)力注入與推動(dòng)。

2009年至2013年美股動(dòng)力來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)將利率降到接近于零，并且先后開(kāi)展將近四輪量化寬松。美聯(lián)儲(chǔ)大量向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，實(shí)施超級(jí)寬松的貨幣政策，市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制最為靈敏高效的美股肯定率先反映出來(lái)，使得美股道瓊斯指數(shù)突破10000點(diǎn)后直線(xiàn)走強(qiáng)。

由于美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松的貨幣政策，一個(gè)奇怪現(xiàn)象發(fā)生了。華爾街引爆了全球金融危機(jī)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻率先走出危機(jī)走向復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇是美股走好的根本性動(dòng)力。

2014年到2016年上半年，美國(guó)股市走強(qiáng)的新動(dòng)力有兩個(gè)：一是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，成為助推美股根本性動(dòng)力，另一個(gè)是美國(guó)科技股的崛起成為美股的定海神針。蘋(píng)果公司、Facebook、谷歌、特斯拉、微軟、亞馬遜等一大批如雷貫耳的世界級(jí)高科技公司，美股沒(méi)有任何理由不走好走牛。

2016年至2017年以來(lái)，美股繼續(xù)上漲甚至暴漲的原因除了宏觀經(jīng)濟(jì)面繼續(xù)向好并且越來(lái)越好以外，一個(gè)關(guān)鍵因素是特朗普交易效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。特朗普在競(jìng)選以及當(dāng)選以后承諾：以美國(guó)為中心處理對(duì)外貿(mào)易，大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力度減稅等。在這些預(yù)期下，道瓊斯指數(shù)2017年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)創(chuàng)出60次新高。其中雖然這些承諾落實(shí)下來(lái)磕磕絆絆，并不順利，但是預(yù)期始終沒(méi)有破滅，成為美股的一股強(qiáng)大精神支柱，成為推動(dòng)美股走高的新動(dòng)力。

然而就在特朗普交易磕磕絆絆，美股弱勢(shì)震蕩回調(diào)時(shí)，特朗普稅改取得初步勝利，本來(lái)就已經(jīng)過(guò)高過(guò)熱的美股迎來(lái)了實(shí)實(shí)在在落地的最大動(dòng)力。稅改動(dòng)力與加息導(dǎo)致美元升值合力形成的直接動(dòng)力使全球大量資本涌入美國(guó)，進(jìn)入美國(guó)股市。這僅僅是開(kāi)始，還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，美股迎來(lái)了最大新動(dòng)力——全球資本資金大量涌入。

根據(jù)德意志銀行最新公布的數(shù)據(jù)，2017年截至9月，外國(guó)投資者在美國(guó)股市上已經(jīng)投入664億美元，這是自2012年以來(lái)最大的購(gòu)買(mǎi)熱潮。進(jìn)入秋季后，外國(guó)投資者的購(gòu)買(mǎi)勢(shì)頭尤其強(qiáng)勁，9月投資者購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值263億美元的美股。外國(guó)投資者的這種興趣標(biāo)志著連續(xù)4年的資金外流后的明顯逆轉(zhuǎn)。外國(guó)投資者的資金正以近年來(lái)最快的速度大量涌入美國(guó)股市，結(jié)束了長(zhǎng)期的拋售模式，為長(zhǎng)達(dá)8年多的反彈提供了新的動(dòng)力。

由于人們?cè)俅螌?duì)減稅和更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上周突破24000點(diǎn)，成為今年的第五個(gè)重要里程碑。有跡象表明外國(guó)投資者的買(mǎi)入還沒(méi)有停止。美國(guó)銀行美林金融管理部最近對(duì)全球基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)股票的資金配置11月出現(xiàn)上漲。

除了美國(guó)大幅度減稅對(duì)海外公司的刺激與吸引，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)海外資本的誘惑外，還有一個(gè)重要因素就是美國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益創(chuàng)出歷史最好水平，對(duì)資本投資吸引力超級(jí)大。美國(guó)部分公司實(shí)現(xiàn)了發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的最佳利潤(rùn)增幅。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司有望在今明兩年分別實(shí)現(xiàn)10.8%和10.7%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。如果美國(guó)國(guó)會(huì)實(shí)施了下調(diào)企業(yè)稅率的稅改計(jì)劃，上述數(shù)據(jù)可能會(huì)更強(qiáng)勁。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)出歷史佳績(jī)，美國(guó)科技企業(yè)全球領(lǐng)先，美國(guó)股市有高質(zhì)量的盈利和不錯(cuò)的增長(zhǎng)前景，就這些情況而言，敏銳的資本是不會(huì)看走眼的。美股每走一步都有新動(dòng)力推動(dòng)，這對(duì)其他市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是很大的啟發(fā)。