2018年經(jīng)濟增長展望

為什么在一季度以及二季度實現(xiàn)6.9%的經(jīng)濟增長之后，會在第三季度、第四季度出現(xiàn)稍低于這個6.9%的經(jīng)濟增長呢？其主要原因就是在第三季的經(jīng)濟增長過程當中這里面的廣義貨幣增長不太穩(wěn)定，處于一種低位增長。因為在第三季度當中，7月份與9月份的廣義貨幣增長均為9.2%，而8月份的廣義貨幣增長卻創(chuàng)下歷史新低，為8.9%。與第一季度以及第二季度支撐經(jīng)濟增長6.9%所需要的廣義貨幣增長10.6%（3月份）以及9.4%（6月份）相比較，自然可以發(fā)現(xiàn)第三、四季度中的廣義貨幣增長均低于前二、三個季度的表現(xiàn)，所以，整個經(jīng)濟增長出現(xiàn)稍微低于6.9%的增長也是一種情理之中的事，也符合科學判斷。用中國新劍橋方程（MV=G）科學實證的數(shù)據(jù)來表示，一季度的宏觀貨幣流速（V）為0.6509，二季度為0.734，三季度為0.73913，很高了。為什么要把這個影響整個經(jīng)濟增長的主要因素之一廣義貨幣增長問題講得如此透徹明了，就是因為這個廣義貨幣增長造就的宏觀貨幣流速已經(jīng)在達到了一個歷史新的高度，也是自2000年以來的歷史新高度。既然是一種歷史新高度，就不太可能像這樣長時間地維持下去的。

所以，此后的廣義貨幣增長會出現(xiàn)所謂反彈也是情理之中的事情。既然廣義貨幣增長會出現(xiàn)這種所謂反彈式的增長，那么中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)更高一點的增長可能性也在增大，也是一種較大的概率事件。正如去年10月15日周小川在華盛頓出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會演講所說，過去幾年來中國經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，自此前高于10%降至2012年的8%左右以后，繼續(xù)降至2016年的6.7%。但今年以來經(jīng)濟增長動能有所回升，上半年GDP增速達6.9%，下半年有望實現(xiàn)7%。也就是說，只要央行在廣義貨幣調控方面稍微一發(fā)力，中國經(jīng)濟增長的這個增長速度很有可能實現(xiàn)周小川所說的7%這個增長水平。

中國經(jīng)濟增長問題，不僅是一個數(shù)量問題，更是一個質量與效率問題。而整個經(jīng)濟社會發(fā)展質量與效率也最終表現(xiàn)在供需均衡發(fā)展以及供給側改革改造之上，這個時候也需要市場通貨緊緊圍繞這個目標來轉。中國經(jīng)濟增長的看點在哪里呢？我們不能光看到市場經(jīng)濟運行環(huán)境當中的通貨表現(xiàn)，更應該看到在支撐經(jīng)濟增長的供給通貨下，整個社會生產效率如何，有沒有發(fā)生質的改變，有沒有穩(wěn)定成型。這是問題的關鍵。以中國經(jīng)濟增長的實際來看，當前這個供給側改革之下的社會生產效率大約在3倍左右，這個時候，整個經(jīng)濟社會發(fā)展的需求又基于一種比較穩(wěn)定的緩慢式增長，約在2.2%至2.3%之間這個區(qū)間里，也有可能稍微突破這個2.3%的增長。那么一旦在新的需求拉動之下，中國經(jīng)濟增長也就比較容易達到周小川行長所說的7%這個水平。以當前的情況來看，實現(xiàn)接近7%的經(jīng)濟增長似乎不是很困難的事情。但是，從實證研究來看，這里面存在一些問題。問題是需要怎么樣的供給側增長以及需要達到一個怎么樣的供給效率。當前的情況大致上是供給與需求基本上能夠滿足一個平衡狀態(tài)，即宏觀需求系數(shù)與宏觀供給系數(shù)兩者基本上是在2.3%之間波動。這個時候市場上的通貨增長速度也就是一種事實上的經(jīng)濟增長！但是，實際上當前的這個通貨水平正在走高，到了一個新高度，正在接近13%。這意味著與之配套的整個供給系統(tǒng)的效率還是比較高，要大于目前的這個宏觀供需均衡系數(shù)2.3%，達4.33%左右。這種結果說明：一方面，當前整體需求還有進一步擴大空間；另一方面，供給側改革這個供給系統(tǒng)或者是這個生產體系也有很大的調整、改善、改進空間，因為有效的供給效率只有2.3%左右。那么，這個時候，或有人問：宏觀供需之間相差2%的大缺口，市場又是怎么樣促進這個供需平衡的呢？其實，很簡單。漲價就是一種需求。通過市場物價的變動，就比較容易平抑這種供需差！比如，當前CPI為1.7%，需求加上這個CPI，也就大致均衡了。

十九大后肯定會有新規(guī)劃，所以，中國經(jīng)濟增長向好的發(fā)展趨勢不變。2018年經(jīng)濟增長發(fā)展趨勢如何呢？第一，應該細化深化消費需求改革，不能總搞一些資本營銷性的消費需求增長，因為這是假性需求，也是一種資源浪費，而浪費多了，這種消費增長必然要回落下降的！第二，供給側改革之間也有一個配套與銜接的問題。銜接配套對接不好，這個經(jīng)濟增長效率也就會降低，也會在事實上浪費更多的資源！當前中國經(jīng)濟增長的優(yōu)勢是產能保持穩(wěn)定與就業(yè)穩(wěn)定，產能已經(jīng)從去幾年的4.3回升到4.6狀態(tài)，這就為新時代的經(jīng)濟轉型奠定了基礎！

（未來網(wǎng)評論員 毛承之 著名經(jīng)濟學者）