發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資 壯大耐心資本（評(píng)論員觀察）

通過(guò)鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，支持長(zhǎng)期資本、耐心資本更多地投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是做好科技金融這篇大文章的題中應(yīng)有之義

改善經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期、增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，同樣需要進(jìn)一步激活耐心資本，助力構(gòu)建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系

談及創(chuàng)業(yè)期，江蘇一家網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人的話(huà)，道出了不少科創(chuàng)企業(yè)的“共性難題”：作為初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)，既要開(kāi)拓市場(chǎng)，又要加強(qiáng)研發(fā)，對(duì)資金的需求很迫切。但在這個(gè)階段，許多銀行“看過(guò)去、看財(cái)報(bào)、看抵押”，結(jié)果往往是“不敢貸、不愿貸”。幸運(yùn)的是，有銀行聯(lián)合創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，以“小股權(quán)”為紐帶，提供3000萬(wàn)元信用貸款，緩解了這家公司的資金壓力。

風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面具有重要作用。4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本?！蓖ㄟ^(guò)鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，支持長(zhǎng)期資本、耐心資本更多地投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，是做好科技金融這篇大文章的題中應(yīng)有之義。

科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。今天，中國(guó)的科創(chuàng)企業(yè)正競(jìng)相涌現(xiàn)。以北京為例，2023年北京新設(shè)科技型企業(yè)12.3萬(wàn)家，相當(dāng)于平均不到5分鐘就有一家科技型企業(yè)誕生。這些初創(chuàng)期的科技企業(yè)具有研發(fā)投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，但自身規(guī)模小、資產(chǎn)輕、難估值，融資渠道受限，一旦資金供給難以撐過(guò)前期的技術(shù)研發(fā)和積累階段，就極易陷入發(fā)展困境。這就需要耐心資本作為“長(zhǎng)跑搭檔”，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)壯大、未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育等提供穩(wěn)定的金融活水。

耐心資本，耐心何來(lái)？深刻把握技術(shù)創(chuàng)新規(guī)律，才能對(duì)科創(chuàng)項(xiàng)目的孵化沉下心、有耐心。今天的科創(chuàng)項(xiàng)目往往聚焦于未來(lái)產(chǎn)業(yè)，是用“明天的科技”鍛造“后天的產(chǎn)業(yè)”。這就要求耐心資本與“快進(jìn)快出”、投機(jī)套利的短期資本不同，要更注重價(jià)值投資，更看重項(xiàng)目的未來(lái)成長(zhǎng)性。只有做長(zhǎng)期資本、戰(zhàn)略資本，才能穩(wěn)定投入、承受較高風(fēng)險(xiǎn)，陪伴企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期，以高度的耐心換來(lái)高額的回報(bào)。

改善經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期、增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力，同樣需要進(jìn)一步激活耐心資本，助力構(gòu)建多層次、廣覆蓋、供需更匹配的金融支持體系。比如，上海市出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，以32條務(wù)實(shí)創(chuàng)新舉措，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，驅(qū)動(dòng)更多資本成為耐心資本。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造更好發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)融資體系結(jié)構(gòu)匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，就能讓更多具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新優(yōu)質(zhì)企業(yè)始于技術(shù)、成于資本，讓更多社會(huì)資本成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效的助推器。

不久前印發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出：“建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持‘長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投’的政策體系?！苯冢I(yè)和信息化部有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示，要深化金融創(chuàng)新，探索“股貸債?！甭?lián)動(dòng)，推廣“中試險(xiǎn)+研發(fā)貸”等創(chuàng)新模式，擴(kuò)大實(shí)施“科技產(chǎn)業(yè)金融一體化”專(zhuān)項(xiàng)。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)變理念，我們有條件有信心乘勢(shì)而上，推動(dòng)耐心資本成長(zhǎng)壯大，為激發(fā)創(chuàng)新活力、培育新質(zhì)生產(chǎn)力注入澎湃力量。