名副其實的最大

作出中國央行是世界央行的判斷，渣打銀行主要從流動性的角度尋找依據(jù)：目前，在全球廣義貨幣（M2）的存量和增量方面，中國都已位居世界首位。

存量方面，截至2011年末，中國廣義貨幣供應量（M2）的規(guī)模達到85.2萬億元人民幣，約合13.5萬億美元，位居世界首位。與此相對應，美國去年末M2規(guī)模僅有9.6萬億美元。到了今年2月底，中國的M2再次刷新至86.7萬億元人民幣，約合13.8萬億美元。

“在我們看來，更重要的變化是中國央行對全球貨幣供給的作用?！痹蜚y行報告稱，根據(jù)其測算，2011年，中國的M2增量已經(jīng)占到世界新增M2規(guī)模的52%。

事實上，這并不是一個近期的現(xiàn)象，在金融危機爆發(fā)之后的三年（即2009~2011年），全球新增M2的規(guī)模中有48%來自中國。渣打銀行認為，在中國推動下，全球M2規(guī)模將向50萬億美元邁進。

為什么中國要投放如此多的M2？

渣打銀行給出了三點理由。其一，中國的金融體系由銀行業(yè)主導。銀行的信貸擴張，導致的M2增長，要大于以資本市場為基礎的金融體系。

其二，為了應對經(jīng)濟減速，中國通過創(chuàng)造需求和擴張銀行貸款刺激經(jīng)濟，但其他國家主要以財政刺激為主，在經(jīng)濟滑坡時，這些國家的銀行業(yè)反而更為審慎。中國的這種應對措施在2009~2010年、1992~1993年、1998~1999年以及2002~2003年也都曾出現(xiàn)過。M2常規(guī)性的快速增長，導致了其基數(shù)的快速擴大。

最后一個原因，為應對外匯流入，穩(wěn)定人民幣匯率，中國央行大規(guī)模擴張了資產(chǎn)負債表。2011年末，中國央行資產(chǎn)規(guī)模達到28萬億人民幣，約合4.5萬億美元。與之相對應，美聯(lián)儲、歐洲央行在2011年末資產(chǎn)規(guī)模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。