東南網(wǎng)4月26日訊（本網(wǎng)記者 李行云）4月26日，“述學(xué)·咨政——第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?wù)共ァ钡谑似凇痘诟哳l收益率曲線的中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)分析》正式上線，并在東南網(wǎng)、海峽網(wǎng)、閩南網(wǎng)、“學(xué)習(xí)強(qiáng)國(guó)”福建學(xué)習(xí)平臺(tái)等平臺(tái)播出。

“述學(xué)·咨政——第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?wù)共ァ钡谑似谘?qǐng)了華僑大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院、數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究院副教授，掛職任廈門市思明區(qū)財(cái)政局副局長(zhǎng)林木材介紹第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)作品《基于高頻收益率曲線的中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)分析》中為有效評(píng)估中國(guó)貨幣政策的收益率曲線傳導(dǎo)效果所提供的新方向。

   

貨幣是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的核心要素，貨幣政策可以說(shuō)是最重要的經(jīng)濟(jì)政策，它與社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為的關(guān)聯(lián)度非常高。對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，貨幣政策好像是一個(gè)很遙遠(yuǎn)的政策，但其實(shí)它與我們的生活息息相關(guān)。

貨幣政策向收益率曲線的傳導(dǎo)是中國(guó)人民銀行建立價(jià)格型貨幣政策調(diào)控機(jī)制的重要議題。在我國(guó)貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型向價(jià)格型逐漸轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，政策工具隨之不斷調(diào)整與創(chuàng)新，政策中介指標(biāo)由此具有數(shù)量與價(jià)格的雙重性。

《基于高頻收益率曲線的中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)分析》一文同時(shí)利用存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整公告的時(shí)點(diǎn)信息，在兩區(qū)制異方差假設(shè)下對(duì)貨幣政策沖擊再次進(jìn)行了識(shí)別，探討其與短期利率沖擊在收益率曲線傳導(dǎo)中的差異。實(shí)證分析表明，采用本文方法識(shí)別出的貨幣政策沖擊對(duì)收益率曲線的影響是短期利率沖擊的6至7倍，其影響更具持久性，并且能更有效地傳導(dǎo)至收益率曲線中長(zhǎng)端；在短期期限上，二者的差異主要體現(xiàn)在預(yù)期收益率，而在長(zhǎng)期期限上，差異則體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。      

本文的研究強(qiáng)調(diào)了中國(guó)貨幣政策工具兼具數(shù)量型和價(jià)格型的轉(zhuǎn)型期特征，指出并量化了現(xiàn)有宏觀金融研究中以短期利率作為貨幣政策代理變量所造成的偏誤，為有效評(píng)估中國(guó)貨幣政策的收益率曲線傳導(dǎo)效果提供了新的思路和方法，具有重要的學(xué)術(shù)和政策價(jià)值。