托馬斯·菲利蓬和阿什利·萊斯特：

投資者尋求安全的資產(chǎn)

把自2007年以來連續(xù)出現(xiàn)金融危機歸咎于投機者和不負(fù)責(zé)任的債權(quán)人具有啟發(fā)性，且在一定程度上是正確的，但最近繁榮與蕭條的交替循環(huán)可能與尋求安全資產(chǎn)而不是尋求風(fēng)險更加密切相關(guān)。

與互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同，家庭和主權(quán)信貸繁榮更多地受到了安全承諾的推動，而不是巨大增長夢想的驅(qū)使。人們設(shè)想金融管理可以把風(fēng)險抵押變成安全的房產(chǎn)和 3A級別的債券；同樣，人們設(shè)想歐元可以把之前不負(fù)責(zé)任的國家變成遵守德國財政紀(jì)律的模范。

隨著這些假象的破滅，2012年將出現(xiàn)儲蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險更為突出，儲蓄者會更加努力尋求安全資產(chǎn)。他們所購資產(chǎn)的安全性可能會跟3A次級債務(wù)的安全性一樣虛無縹緲。

雅各布·柯克加德：

歐元區(qū)對風(fēng)險的新欲望

自2009年年底以來，金融市場上日益加劇的恐慌逐漸把歐元推向了今天這個地步，即越來越多的觀察人士公開質(zhì)疑這種統(tǒng)一貨幣的存亡。

2012年歐元區(qū)的新趨勢會在金融市場上顯露，而不是在政治領(lǐng)域出現(xiàn)。在一定程度上，歐元區(qū)的基本經(jīng)濟(jì)原則——以及歐元區(qū)政府雜亂的政策反應(yīng)——肯定會造成渴望受益的投資者的貪婪超越對高收益但有風(fēng)險的意大利之類政府債券所引發(fā)的市場擔(dān)憂。

投資者們將開始拋棄安全但回報率極低的德國債券（考慮到通貨膨脹的話其實是負(fù)利率），轉(zhuǎn)而購買高收益但不再那么具有風(fēng)險的意大利債券。那樣的話，意大利的利率就會開始下調(diào)，降低實施新緊縮計劃的必要性，從而可能把意大利以及整個歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從當(dāng)前的“劣均衡”轉(zhuǎn)向一種更好的均衡。