■世界和我國的經(jīng)濟史一再表明，宏觀政策繼續(xù)“前進”有利于鞏固經(jīng)濟回升基礎(chǔ)，過早“退出”只能使已有成果得而復失
前進還是退出？這個哈姆雷特式的問題，也多少叩問著宏觀經(jīng)濟政策。
世界經(jīng)濟走向復蘇，一些國家已開始加息；中國經(jīng)濟“保八”無憂，通脹預期已開始抬頭。在這樣的復雜形勢下，宏觀經(jīng)濟政策該何去何從？近日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議給出了鮮明的答案：保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。
這是符合中國經(jīng)濟實際的正確決斷，也是充分借鑒歷史經(jīng)驗的明智選擇。
在世界經(jīng)濟史上，不乏刺激政策過早“退出”導致經(jīng)濟再次探底的故事。20世紀30年代，美國通過實施“羅斯福新政”，經(jīng)濟緩慢復蘇，GDP增速艱難地回到了6%以上。然而，當時的美聯(lián)儲擔心通脹重現(xiàn)，迫不及待地在1937年提高了存款準備金率，致使商業(yè)銀行不得不回收已經(jīng)發(fā)放的貸款，引起貨幣供應的快速萎縮，隨后便出現(xiàn)了經(jīng)濟的再次衰退，股價下跌比1929年股市大崩潰還要猛烈，直至“二戰(zhàn)”全面爆發(fā)才結(jié)束了美國長達10年的衰退。有人因此戲言：“結(jié)束大蕭條的不是羅斯福而是希特勒”。
無獨有偶，日本也有類似經(jīng)歷。上世紀90年代，日本在樓市、股市泡沫破滅后，迅速實施了非常寬松的宏觀政策。到1995年經(jīng)濟已有所起色，GDP增速回升到2.5%左右。然而，出于減少財政赤字等考慮，日本在1997年開始增稅，隨后又加息，結(jié)果打亂了市場預期，帶來了“失去的十年”。
恰恰與之相反的是，當亞洲金融危機爆發(fā)后，中國堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并毅然將這一政策組合保持了六年之久，最終使經(jīng)濟成功地擺脫通縮陰影，重回健康發(fā)展的軌道。
歷史如鏡，鑒往知今。這些故事都在訴說這樣一個道理：“病來如山倒，病去如抽絲”，在經(jīng)濟企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時刻，如果宏觀政策貿(mào)然“停藥”、過早“退出”，很可能“舊病復發(fā)”、使已有成果得而復失。時下，中國經(jīng)濟在全球率先回暖，走出了一個漂亮的“V”形反轉(zhuǎn)態(tài)勢。然而，應當清醒地看到，最壞的時候或許已經(jīng)過去，但復蘇之路不會平坦。當前的經(jīng)濟增長主要靠政府投資拉動，民間投資意愿不強，居民消費后勁不足。在前三季度7.7%的經(jīng)濟增幅中，有7.3個百分點來自投資；而在投資增幅中，非國有投資僅為27.7%，比國有投資增幅落后20.3個百分點。擴大內(nèi)需難度加大，加之全球經(jīng)濟復蘇緩慢曲折，我國外需仍將持續(xù)低迷，可以說中國經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不牢固，內(nèi)在動力依然不足，全面回升仍有待時日。因此，宏觀經(jīng)濟政策不應見好就收、輕言退出。
當然，保持宏觀政策的基本取向，并不等于拘泥死守、一成不變。面對產(chǎn)能過剩、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)不穩(wěn)、資產(chǎn)價格上漲、就業(yè)形勢嚴峻等經(jīng)濟運行中的新老矛盾和問題，有必要在繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策同時，靈活把握政策實施的力度、節(jié)奏和重點，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預期的關(guān)系。
- 2009-12-01讀史使人明智
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