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20年前的這個時候，在許多日本人不曾察覺間，大衰退降臨了，日本經(jīng)濟正從巔峰快速下滑。上世紀(jì)80年代的最后一個交易日——1989年12月29日創(chuàng)下的38957.00點，是日經(jīng)225指數(shù)20年后仍未超越的頂點。雖然1990年，日本買家仍活躍在世界各地的拍賣會上，出手闊綽，但泡沫總是會破的，1991年，日本房地產(chǎn)泡沫破裂。

這段歷史至今仍是日本經(jīng)濟的痛，也常被經(jīng)濟學(xué)家拿來做教案，20年后的今年這一話題仍未褪色，甚至被引申為——日本失去的不止是十年，而是二十年。

最近一期的《經(jīng)濟學(xué)人》雜志發(fā)表評論稱，在強大貨幣政策和巨額經(jīng)濟刺激方案的支持下，中國較其他國家更迅速地從全球經(jīng)濟蕭條中恢復(fù)。在2009年第四季度，中國經(jīng)濟增長率達到10%以上。然而，許多人對中國的經(jīng)濟前景持懷疑態(tài)度，認為其復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)定，很類似上世紀(jì)80年代經(jīng)濟泡沫破裂前的日本，甚至更為危險。在西方發(fā)達國家經(jīng)濟尚未穩(wěn)定的前提下，中國的泡沫一旦破裂，不但危害自身，更會造成全球連鎖反應(yīng)。

這是善意的提醒還是夸張的危言聳聽？我們愿以一種更冷靜的視角來看待這一問題，對于中國經(jīng)濟，日本經(jīng)濟這20年確實是一段不能忽略的歷史，今天的外部世界和中國環(huán)境都不是20年的模樣了，但“泡沫”總是驚人相似。

泡沫，只有破了才知道

2009年12月29日，日經(jīng)225指數(shù)收盤于10368點，與歷史最高點相比萎縮了73%，日本不少滑雪度假屋的市值僅為20年前的1/10。從國際平均水平來看，日本2009年第三季度的名義GDP值不算很低，但仍比不上1992年同期的水平，于是有人得出這樣的看法，日本失去的不是10年，而是20年，20年來，日本仍在償還“泡沫時代”的舊賬。