歲末之際,美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始退出量化寬松,釋放出美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的明確信息,這對(duì)中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)總體來(lái)說(shuō)是積極的信號(hào),但也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)和副作用。作為新興市場(chǎng)的一員,中國(guó)尤應(yīng)高度重視防范美聯(lián)儲(chǔ)的“退出”沖擊波。

作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體,美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升將有助于帶動(dòng)中國(guó)外需改善和對(duì)美出口增加。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)企穩(wěn),資本賬戶并未完全開(kāi)放,擁有豐富的外匯儲(chǔ)備,美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的直接影響不大。

然而,隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日益穩(wěn)固,美元走強(qiáng)導(dǎo)致美元資產(chǎn)吸引力上升,新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速,國(guó)際資本流動(dòng)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn),從新興市場(chǎng)回流美國(guó)。特別是經(jīng)濟(jì)基本面和金融體系脆弱的那些新興市場(chǎng)國(guó)家,可能遭受較大沖擊,進(jìn)而間接波及與之經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切的中國(guó)。

一方面,新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)將直接影響中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)投資和出口。為保增長(zhǎng),這些國(guó)家可能采取更多貿(mào)易保護(hù)主義措施；另一方面,受中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定和美元走強(qiáng)影響,中國(guó)人民幣可能相對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣更大幅度升值,這將降低中國(guó)出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外,作為全球最重要的中央銀行,美聯(lián)儲(chǔ)的退出政策也意味著全球利率和融資成本將逐步進(jìn)入上升通道,全球資產(chǎn)價(jià)格面臨大幅調(diào)整,金融市場(chǎng)波動(dòng)性增加。因此,新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家需要保持警惕,做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松產(chǎn)生的負(fù)面沖擊。