前不久，國務院總理李克強在內(nèi)蒙古赤峰視察時，發(fā)表了運用適當?shù)呢泿耪吖ぞ摺⑦m時適度對貨幣政策預調微調的談話。這一表態(tài)，使得市場上有關央行應全面降低存款準備金率的聲音，再度升溫。近日，一些來自商業(yè)銀行、證券公司的“首席經(jīng)濟學家”紛紛發(fā)言，呼吁央行降低銀行存款準備金率，以避免經(jīng)濟運行的“硬著陸”。（5月27日《第一財經(jīng)日報》）

銀行存款準備金率是央行對市場流通貨幣進行管理、調控的重要工具，央行通過提高或降低存款準備金率的舉措，可以調節(jié)市場的流動性。在2008年爆發(fā)全球金融危機以后，我國央行曾經(jīng)頻繁使用這一工具。從總體上看，降低存款準備金律的次數(shù)要多一些。央行通過此舉來向市場釋放流動性，抗擊金融危機對我國經(jīng)濟的侵襲。

不過，連續(xù)向市場釋放流動性，也對我國經(jīng)濟運行造成了很大的問題。最明顯的一點是，過多的流動性推動了物價提升——前兩年房價在調控的壓力下卻不跌反漲，很重要的原因就在于此。同時，它還造成了貨幣購買力下降的問題，我國居民收入增加的成果很大程度上被貨幣貶值銷蝕掉了。因此，自2012年5月以后，央行已經(jīng)兩年沒有運用調整存款準備金率這個政策工具，而是代之以對貨幣流通的預調和微調。

自今年以來，我國經(jīng)濟增速繼續(xù)表現(xiàn)為下降，今年一季度的GDP同比增速僅為7．4％，這甚至低于前幾年國際金融危機肆虐的時候。在GDP增速下降這個表象后面，是一些行業(yè)和企業(yè)的運營出現(xiàn)了困難，這在被稱為“經(jīng)濟晴雨表”的資本市場表現(xiàn)得尤為明顯——最近一兩年，股市長期陷于低迷，與市場資金的緊缺確實有直接關系。

不過，支撐一個國家經(jīng)濟運轉的，絕不是以股市為代表的虛擬經(jīng)濟，而應該是以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟。而從實體經(jīng)濟的表現(xiàn)來說，并不像一些人認為的那樣出了大問題。李克強總理在內(nèi)蒙古的講話中指出，當前我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，結構出現(xiàn)積極變化。

總理的話并不是無的放矢，而是有一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)作支撐的。國家有關部門公布的今年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，已表明了這一點。個別行業(yè)出現(xiàn)的問題正是經(jīng)濟結構調整中需要花大力氣解決的，比如鋼鐵、煤炭行業(yè)目前出現(xiàn)的困難，其實是長期以來積累的產(chǎn)能過剩問題一直沒有妥善化解所造成的。如果在這個時候再向他們提供“資金輸血”，那實際上是將問題往后拖延，使將來產(chǎn)生更嚴重的問題。

實際上，李克強總理提出的適時適度對貨幣政策進行預調微調，并不是一種新的政策宣示。在近兩年央行出具的金融政策報告中，一直有這樣的表述。事實上，央行也是這樣做的，并且收到了很好的效果，前兩年因為貨幣政策收緊而出現(xiàn)的“錢荒”問題，在今年已基本解決，這也證明央行的調控手段正在逐漸成熟起來。

一些來自商業(yè)經(jīng)營機構的“首席經(jīng)濟學家”，將領導人講話中的只言片語，按照自己的需要作夸大性解釋，集體喊話降低存款準備金率，其背后很可能存在某種商業(yè)利益的驅動。

需要指出的是，目前一些證券公司、商業(yè)銀行都設置了“首席經(jīng)濟學家”這種崗位，這與經(jīng)濟學家在經(jīng)濟研究中應該保持的獨立性是相違背的。這些經(jīng)濟學家基于自己所服務的商業(yè)機構的利益而向社會發(fā)表的觀點，其科學性往往是經(jīng)不起質疑的。

中國再也不能持續(xù)以往那種以投資擴張和貨幣擴張為特征的粗放型增長模式，但正在進行的經(jīng)濟轉型又是一個艱難的過程，因此必然伴有“陣痛”的出現(xiàn)，對此中央已再三表示有一定的容忍度。雖然我們需要對經(jīng)濟下行保持足夠的警覺，但如果在經(jīng)濟結構出現(xiàn)積極變化的關鍵時刻就驚慌失措，像前幾年那樣匆忙以降低銀行存款準備金率來增加市場流動性，會向市場發(fā)出錯誤的信號，大量通過降準釋放出來的資金就會再度流向虛擬經(jīng)濟，再度堆砌起經(jīng)濟泡沫，經(jīng)濟結構調整所取得的成果也將再度喪失。