3月底，銀行就將迎來(lái)表外理財(cái)納入廣義信貸后的首次MPA(宏觀審慎評(píng)估體系)大考。MPA考核，央行并非執(zhí)行同一標(biāo)準(zhǔn)，而是按照全國(guó)性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)(N-SIFIs)、區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)(R-SIFIs)、普通機(jī)構(gòu)(CFIs)的分類實(shí)行差別化的考核。七大類每一類得分(總分100分)均在90分以上的，將是央行眼里的“好孩子”，被評(píng)為A檔機(jī)構(gòu);在達(dá)標(biāo)線60分以上的是“普通孩子”，B檔機(jī)構(gòu)；而60分以下的“熊孩子”則落入C檔。央行將分別給予MPA考核的三檔機(jī)構(gòu)最優(yōu)激勵(lì)、正常激勵(lì)以及懲罰。

聽話的好孩子有糖吃，不聽話的熊孩子就要挨板子。從表面來(lái)看，MPA好像是央行對(duì)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行“績(jī)效考核”，其實(shí)不然，最嚴(yán)宏觀審慎考核主要是針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制的一項(xiàng)監(jiān)管政策，尤其是金融的“合成”風(fēng)險(xiǎn)，這與之前微觀審慎管理只針對(duì)單一的金融機(jī)構(gòu)不同，更加關(guān)注較小的微觀風(fēng)險(xiǎn)或是“無(wú)害”業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)機(jī)構(gòu)之間的傳遞、放大后，就有可能“合成”為較大的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

MPA考核主要包括七大方面內(nèi)容：重點(diǎn)考慮資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況）、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行，其中資本充足率是評(píng)估體系的核心，利率定價(jià)行為是重要考察方面，以約束非理性定價(jià)行為。同時(shí)，MPA關(guān)注廣義信貸，將債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售等納入其中，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)減少各類騰挪資產(chǎn)、規(guī)避信貸調(diào)控的做法。MPA按每季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行事后評(píng)估，按月進(jìn)行事中事后監(jiān)測(cè)和引導(dǎo)。

宏觀審慎政策在國(guó)際上也是近幾年的事。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)金融當(dāng)局意識(shí)到，僅僅原有的貨幣政策和微觀審慎監(jiān)管不足以防控金融風(fēng)險(xiǎn)。2009年開始，美國(guó)和歐盟成立專門機(jī)構(gòu)宣布建立宏觀審慎監(jiān)管體系。我國(guó)央行于2010年宣布啟動(dòng)宏觀審慎監(jiān)管，并于2011年開始建立差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

此次將表外理財(cái)納入廣義信貸進(jìn)行考核，其大背景是資產(chǎn)多元化后，社會(huì)融資渠道增多，銀行貸款在整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模中的占比越來(lái)越小，僅僅關(guān)注狹義貸款是控制不住金融、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的。例如，2013年的的“錢荒”、“債災(zāi)”和2015年、2016年的“股災(zāi)”。近期頗受關(guān)注的“寶能系”，就是通過(guò)復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，運(yùn)用各類金融機(jī)構(gòu)的資金和通道超常規(guī)加杠桿收購(gòu)萬(wàn)科。MPA將監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向廣義信貸十分必要，就是要確保社會(huì)信用穩(wěn)健擴(kuò)張，減少激進(jìn)的信用擴(kuò)張，從而實(shí)現(xiàn)防控金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。

微觀審慎監(jiān)督存在“一葉障目，不見泰山”等內(nèi)在缺陷。多家金融機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)行的“無(wú)害”業(yè)務(wù)，加總之后也有可能引發(fā)不小的宏觀波動(dòng)，即金融領(lǐng)域的“合成謬誤”。例如，中國(guó)股市2014年第四季度開始快速上漲，股指大幅度飆升，各種資金加杠桿入市，股市大跌后對(duì)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外融資、信托、基金乃至銀行體系等都產(chǎn)生了廣泛的關(guān)聯(lián)影響和沖擊。近期爆發(fā)的一些非法集資大案，也暴露出我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系存在“鐵路警察，各管一段”的內(nèi)在缺陷。

最嚴(yán)宏觀審慎考核從宏觀經(jīng)濟(jì)、金融層面，關(guān)注不同金融機(jī)構(gòu)在資本充足率、流動(dòng)性方面相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，以及經(jīng)濟(jì)不確定方面和市場(chǎng)波動(dòng)方面的指標(biāo)，這有助于防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。央行行長(zhǎng)周小川曾在一次論壇上表示:“國(guó)際金融危機(jī)重大教訓(xùn)之一,是不能只關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或單個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范,還必須從系統(tǒng)性角度防范金融風(fēng)險(xiǎn),而宏觀審慎政策正是針對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的良藥?！?/p>

從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，MPA跟進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)多元化的趨勢(shì)，不再只是“盲人摸象”而是實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管全覆蓋，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率和杠桿率提出嚴(yán)格要求，以便在機(jī)構(gòu)層面形成足夠資本緩沖來(lái)吸收風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)在機(jī)構(gòu)間蔓延。同時(shí)，也可以逆周期地調(diào)節(jié)全系統(tǒng)的資本充足和杠桿水平，抑制群體非理性行為的產(chǎn)生。此外，雖然不是“績(jī)效考核”，但考評(píng)后對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行獎(jiǎng)懲考核，好孩子給糖吃，熊孩子挨板子，這有利于穩(wěn)健型機(jī)構(gòu)更好地發(fā)展，防止惡意競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入深水區(qū)，美元加息引發(fā)資本漂移重構(gòu)、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債呈現(xiàn)多元化、房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫隱患等，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等帶來(lái)“合成”金融風(fēng)險(xiǎn)可能性越來(lái)越大、宏觀風(fēng)險(xiǎn)亦愈加復(fù)雜，因而，構(gòu)建更加綜合化的金融監(jiān)管框架迫在眉睫，央行此次實(shí)施“MPA大考”是為防止出現(xiàn)監(jiān)管協(xié)調(diào)不夠與監(jiān)管真空、避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而采取的必要舉措，這也將為建立以央行為中心的綜合金融監(jiān)管體制奠定基礎(chǔ)。（作者系財(cái)政部中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）